特斯拉Q2交付48万辆大幅超预期，欧洲反弹抵消美国下滑
Miles Bennett
特斯拉第二季度全球交付48万辆，比华尔街预期多出逾8万辆；欧洲销量同比暴增是主因，但美国市场同比下滑约20%，两个市场的温差决定下半年走向。
48万辆到底超了多少？
实际交付480,126辆，同比增长约25%；彭博汇总的分析师预期均值仅396,466辆，特斯拉自编共识为406,024辆。
这意味着→ 实际数字比市场最乐观的锚点还多出8万辆，差距之大说明华尔街整体低估了欧洲需求的修复速度。
消息公布后盘前涨约3%，但年初至今仍累计跌约5%，落后标普500同期逾9%的涨幅——短期利好并未扭转全年颓势。
欧洲为什么突然买账了？
据欧洲汽车制造商协会数据，特斯拉在欧盟前五个月销量同比增长77%，达89,000辆；英国及欧洲整体注册量同比增57%，达118,068辆。
油价是催化剂：中东战事推高汽油价格，美国汽油均价从2月的每加仑3美元升至5月峰值4.56美元，高油价让电动车的经济账更划算，欧洲和中国市场受益最明显。
用大白话说＝ 油贵了，加油心疼了，更多人转向电车——但美伊已现脆弱停火，油价基本回落至战前水平，这个"顺风"下半年未必还在。
特斯拉还祭出低息贷款和月租不足300欧元的租赁方案，柏林工厂7月起周产能升至6,200辆Model Y，年底前目标7,500辆。
美国市场为何不买账？
据科克斯汽车公司估算，特斯拉美国市场Q2销量同比下滑约20%。
两个压力叠加：联邦7,500美元电动车购车税收抵免已于2025年9月取消；消费者对马斯克政治活动的抵触情绪持续发酵。
这反映出 欧洲靠促销和油价就能拉回来的需求，在美国面对的是政策退坡加品牌情绪的双重逆风——修复难度完全不同。
比亚迪已经跑到前面了？
比亚迪上半年全球电动车销量约867,000辆，特斯拉同期838,149辆——全球最大电动车制造商头衔已于去年易主。
不过特斯拉在中国产电动车销量今年有所回升，受益于焕新版Model Y的推出。
Model 3和Model Y合计交付467,762辆，占总交付量的绝大部分——产品线高度集中，既是效率优势也是风险敞口。
卖车之外，特斯拉在押注什么？
储能业务Q2部署13.5 GWh，高于去年同期的9.6 GWh，略超分析师预期；马斯克旗下SpaceX今年4月购买了2.69亿美元的Megapack储能产品，用于降低其数据中心电力成本。
自动驾驶出租车方面，特斯拉在德州运营69辆自动驾驶车辆，远低于Waymo的628辆和Avride的317辆；无方向盘、无踏板的Cybercab量产预计今年晚些启动。
特斯拉已停产旗舰Model S和Model X，弗里蒙特工厂产线改用于Optimus人形机器人初步装配。
下半年看什么？
华尔街对特斯拉约1.3万亿至1.6万亿美元估值的支撑，越来越依赖AI、自动驾驶和机器人业务的长期前景，而非当前汽车销售基本面。
这意味着→ 下半年有两个关键变量：油价能否维持高位继续托底欧洲需求，以及Cybercab量产节奏能否兑现——前者决定短期交付数字，后者决定市场是否继续为"未来的特斯拉"买单。
用大白话说＝ 现在的特斯拉股价里，"造车公司"只占一小部分，大头押的是机器人和自动驾驶。如果这些故事迟迟不落地，估值的地基就悬着。
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