“大空头”警告AI股狂热接近互联网泡沫末期

电影《大空头》主角原型迈克尔·伯里（Michael Burry）在5月9日发布的Substack文章中警告，当前市场对AI的追捧，开始像2000年互联网泡沫破裂前的最后阶段。

5月8日，美股在4月非农就业报告略好于预期后继续上涨，标普500和纳指再创历史新高。但消费者信心指数也在同一天创下历史新低，市场却几乎没有对这一负面信号作出反应。

按照传统逻辑，就业、消费信心等宏观数据会影响企业盈利预期和风险偏好，但现在交易员更关注的是AI叙事能否继续推动股价上涨。伯里写道：

“股票涨跌已经与就业或消费者信心无关了，它们之所以直线上涨，是因为已经在直线上涨。基于人人自认为理解的两个字AI......感觉就像1999-2000年泡沫破裂前的最后几个月。”

半导体板块放大了市场分歧。费城半导体指数本周涨超10%，2026年年内涨幅已达65%，伯里还将其近期走势与2000年3月科技股崩盘前的上涨轨迹进行对比。

这轮行情也不再只是英伟达主导。涨势已经蔓延到英特尔、高通等此前表现落后的芯片股，市场关注点也从GPU扩展到存储、CPU等更多AI硬件环节。这说明市场交易的已经不只是单家公司业绩，而是整个AI基础设施扩张的想象空间。

华尔街传奇宏观对冲基金经理保罗·都铎·琼斯也看到了类似1999年的市场结构，但他的判断没有伯里那么直接。他认为牛市可能还会持续一到两年，不过如果股市再涨40%，美股总市值与GDP之比可能升至300%至350%，最终回调会非常剧烈。