丰田Q2营业利润料增18%，六季度来首次回升
nashnova research
丰田第二财季营业利润预计同比增长18%至9920亿日元，为连跌六个季度后首次转正——日元走弱、北美混动车热销和关税成本消退三重因素叠加推动。
利润终于止跌，靠什么扭转的？
路透旗下LSEG对九位分析师的调查中位数显示，丰田Q2营业利润料达9920亿日元（约63亿美元），同比增18%。
三个核心推手：日元走弱带来汇兑收益、北美高利润率混动车放量、去年同期美国关税相关成本消退。
这意味着→ 利润回升并非来自"卖更多车"，而是卖了更赚钱的车加上外部成本退潮。
北美混动车大卖，但整体销量几乎没涨？
丰田与雷克萨斯在北美的电气化车型（含混动）销量同比增逾30%，接近43万辆。
但同期美国整体销量增幅不足1%——用大白话说＝ 混动车抢走的是丰田自家燃油车的份额，总盘子没怎么变大。
丸三证券分析师高桥裕也指出："随着汽油价格上涨，消费者转向更省油的混动车，关键在于利润率更高的混动车能卖出多少。"
中国和中东市场到底跌了多少？
全球范围丰田与雷克萨斯合计销量同比下滑4%，至约250万辆。
最大拖累来自中国市场，销量骤降22%；中东市场降幅约三分之一。
这意味着→ 北美混动的增量利润，正在被中国和中东的销量失血对冲——利润增长的质量取决于这两个市场能否止跌。
供应链已经感受到压力了吗？
丰田核心供应商电装（Denso）上周财报显示，亚洲区域上半年营业利润同比下滑逾三分之一。
主因正是中国车市销量疲软叠加原材料成本上升。
这反映出中国市场的压力不只停留在丰田自身——已向整条供应链传导。
未来的钱要花在哪里？
丰田此前估计从2028年起，每年投入约1万亿日元用于工厂现代化，推进自动化与机器人部署。
投资者还将关注丰田在车辆软件及自动驾驶领域的资本支出节奏。
用大白话说＝ 利润刚刚止跌，但前面等着的是一笔巨额资本开支——中国市场能否止跌，将决定丰田有多少余力去花这笔钱。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。