假日短周美债收益率整体上行
Taylor Wilson
美国国债收益率在独立日假日短周内全线回升，10年期升至4.447%，此前因就业数据疲软引发的跌幅已基本收复——市场正在重新校准加息预期与经济降温之间的天平。
收益率回升了多少？
10年期美债收益率本周上行0.105个百分点，收于4.447%；2年期上行0.043个百分点，收于4.130%。
这意味着→ 长端涨幅远大于短端，市场对中长期通胀和利率路径的定价在往上修正。
用大白话说＝ 投资者之前因为就业数据差而押注"降息要来了"，但这周又把赌注收了回来。
就业数据差，为什么收益率反而涨了？
6月新增就业仅5.7万个，约为市场预期的一半，数据公布当天收益率确实下跌。
但随后市场消化了这一数据：据芝商所（CME）数据，年内至少加息一次仍是最高概率情景。
这反映出 一份弱就业报告还不足以改变整体加息叙事——市场需要看到连续多份数据走弱，才会真正转向。
通胀预期现在处于什么位置？
据路孚特（LSEG）数据，互换市场定价的通胀预期与美联储2%的目标基本吻合。
这意味着→ 债券交易员目前相信通胀正在回归正轨，并未因就业走弱而恐慌性押注衰退。
债券市场因假日提前收盘，下周一方恢复正常交易。
下周看什么？
市场将迎来6月服务业PMI（采购经理人指数，衡量服务业景气度的月度指标）及成屋销售数据。
这意味着→ 如果这两项数据也偏弱，"经济降温"的叙事将进一步站稳，短端收益率可能重新回落。
用大白话说＝ 上周的就业数据开了第一枪，下周的数据决定这一枪是"走火"还是"趋势的开端"。
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