携程一季度净利润降42%，二季度收入增速或创三年新低
Alina Collins
携程一季度净利润同比暴跌42%至25亿元，二季度收入增速指引低至3%–8%，叠加反垄断调查罚款悬而未决，公司正面临盈利与监管的双重压力。
一季度赚的钱为什么少了这么多？
携程一季度营收162亿元，同比增长17%，收入端看似还行。
但净利润只有25亿元，同比下降约42%，是2024年末以来最低水平。
这意味着→ 收入在涨、利润却在缩，说明成本或费用端出了问题——赚得多但花得更多。
二季度为什么突然减速？
公司给出的二季度收入增速指引仅3%至8%，是2022年末以来最弱的季度预期。
CFO王肖璠将原因归结为两点：能源价格上涨推高机票价格，地缘政治紧张导致部分国际长途航线中断。
用大白话说＝ 油贵了→机票贵了→部分航线还停飞了→用户要么不飞、要么改短途，携程能卖的机票和酒店就少了。
反垄断调查意味着什么？
中国国家市场监督管理总局今年1月已对携程启动反垄断调查。
携程在财报中用了罕见的重措辞：调查"可能直接导致重大罚款、其他财务处罚或业务实践变更"，并可能对财务状况产生"重大不利影响"。
公司明确表示无法预测调查时间、结果，也无法估算罚款金额。
对投资者来说，现在最该盯什么？
当前压制携程估值的核心因素有两个：二季度增速指引下限（仅3%）和反垄断罚款金额的不确定性。
这意味着→ 短期内股价走势很可能被这两件事锁住——业绩能不能超预期、罚款靴子何时落地。
后续关键观察节点：监管调查进展以及二季度实际营收是否落在指引区间的上沿还是下沿。
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