美国4月核心PCE同比增速如预期升至3.3%，创两年半新高

美联储最偏爱的通胀参考指标新鲜出炉，整体PCE价格指数同比升至3.8%，核心PCE同比升至3.3%，为两年半来最高水平，进一步巩固了美联储短期内维持利率不变的预期。

具体而言，核心PCE价格指数4月环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%及前值0.3%；同比上涨3.3%，符合预期，略高于3月的3.2%。整体PCE价格指数环比上涨0.4%，低于预期的0.5%及前值0.7%；同比上涨3.8%，符合预期，高于3月的3.5%。

个人支出环比增长0.5%，符合预期；个人收入环比零增长，大幅低于市场预期的0.4%，前值也从0.6%下修。由于个人收入零增长、消费支出增长0.5%，导致美国储蓄率跌至2022年6月以来最低。

伊朗战争是此轮通胀升温的核心推手。自2月底冲突爆发以来，全球能源市场遭受严重冲击，油价持续高企并向更广泛的商品和服务价格传导。值得关注的是，这已是五年内第四次外部冲击将通胀推离美联储2%的目标——此前分别是新冠疫情、俄乌战争与特朗普关税。美联储通常会"忽略"供给侧冲击，视之为暂时性影响，但部分官员已开始质疑这一做法是否依然适用。

理事Lisa Cook周三表示，"风险仍偏向通胀上行"，若通胀未能及时回落，她"准备好加息"。理事Chris Waller上周也表示，若通胀不尽快降温，他"不能排除未来进一步加息的可能性"，尤其是在通胀预期出现脱锚迹象的情况下。波士顿联储Susan Collins、达拉斯联储Lorie Logan、明尼阿波利斯联储Neel Kashkari及克利夫兰联储Beth Hammack则与Waller共同寻求修改政策声明措辞，以反映下一步既可能降息也可能加息。美联储副主席Philip Jefferson则相对温和，预计随着关税和能源冲击消退，通胀将于今年晚些时候回落，但同样承认上行风险不容忽视。

这些通胀数据可能会助长越来越多美联储官员呼吁，要求美联储暗示其下一步利率行动可能不是降息。5月22日宣誓就任唐纳德·特朗普总统新任美联储主席的凯文·沃什，可能需说服他的新同僚，没有必要通过加息来控制通胀预期。

与此同时，支出数据表明，在生活成本担忧和招聘趋势不均衡的背景下，消费者变得更加谨慎。中东冲突引发的燃料及其他材料价格飙升正在经济中产生连锁反应，并将消费者信心推至创纪录低点。

市场方面，联邦基金期货交易员目前预计美联储最早将于明年初开始加息，2年期美债收益率本周维持在4%附近，较美联储目标区间上限高出25个基点。