美股三大指数周四收跌，科技股承压，小盘股逆势反弹
nashnova research
美股三大指数10月29日集体收跌，纳指跌1.38%领跌，但罗素2000小盘股指数逆势涨0.89%——科技股信用压力未解，而小盘股的极端空头仓位正被强制平仓。
三大指数跌了多少，谁最惨？
纳斯达克综合指数跌1.38%，标普500跌0.30%，道指跌0.25%——科技股集中的纳指跌幅最大。
个股层面，ServiceNow单日暴跌26.97%领跌全场；Alnylam Pharmaceuticals跌25.13%，Fortinet跌20.09%。
涨幅方面，眼科器械公司Glaukos大涨33.43%居首，FTAI Aviation涨17.27%，Gen Digital涨15.81%。
VIX（恐慌指数）反而下滑2.48%，说明市场整体恐慌情绪并未加剧，下跌更多是结构性的、集中在科技板块。
科技股为什么持续承压？
纳斯达克100指数自5月以来一直在同一区间内震荡，下方关键支撑位在期货约29,000点附近，200日均线再低约500点。这意味着→ 在突破这个区间之前，科技股没有明确的方向信号。
VXN（纳斯达克波动率指数）相对于VIX和RVX（罗素2000波动率指数）都维持显著溢价。用大白话说＝ 市场给科技股的"保险费"远高于大盘和小盘股，说明资金对科技板块的不确定性定价最高。
科技板块的CDS利差（信用违约互换利差，衡量企业违约风险的指标）尚未收窄。这反映出信用层面的压力还没有实质缓解，科技股短期难以形成持续性上涨。
小盘股为什么逆势反弹？
罗素2000本月早些时候一度跌破200日均线，随后强势收复，近几周成为市场中表现最突出的板块。
据高盛数据，在罗素2000近期低点附近，系统性策略的敞口降至第7百分位，杠杆基金在罗素2000期货上的空头头寸达到历史纪录水平。用大白话说＝ 几乎所有能做空的机构都在做空小盘股，仓位已经极端到了历史罕见的程度。
高盛此前预警：一旦美债收益率回落，这些极端空头仓位将触发剧烈轧空（空头被迫买入平仓，反而推高股价）。目前来看，这一判断已基本兑现。
这轮小盘股行情能持续吗？
核心问题有两个：空头回补已经进行到什么程度？小盘股领涨科技股的格局是否有基本面支撑？
如果只是仓位驱动的轧空，行情可能很快耗尽动能；如果伴随着利率下行和盈利改善，则有可能演变为更持久的风格轮动。
这意味着→ 接下来需要观察两个信号：美债收益率能否继续回落，以及小盘股盈利数据是否跟得上股价。
其他市场怎么走的？
商品：布伦特原油涨0.69%，黄金跌0.44%，比特币跌0.62%至80,245美元。
美债：10年期国债收益率收于4.945%，仍处高位。
亚洲：日经225涨1.10%，上证综指跌0.82%，表现分化。
欧洲：斯托克欧洲600指数涨0.77%，富时100涨0.26%，普遍走高。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。