美股上半年：能源领涨后回落，科技接棒
Taylor Wilson
2026年上半年美股上演板块镜像翻转——能源股一季度借油价大涨37%，二季度随停火回落13%；科技股则从一季度跌8%逆转为年内涨32%，AI热情重燃是主因。两条主线的交接点，就是接下来一个月的芯片与科技巨头财报季。
一季度能源为什么一枝独秀？
伊朗战争推高油价预期，WTI原油一度逼近每桶120美元，能源ETF（XLE）一季度大涨37%。
同期标普500反而下跌近5%——这意味着→ 油价上涨压制了大多数行业的盈利展望，资金集中涌向能源这一条确定性主线。
用大白话说＝ 打仗推高油价，油价推高能源股；但除了能源，几乎所有板块都在为战争风险"买单"。
停火之后，翻转是怎么发生的？
停火计划推进后，WTI从4月初近120美元跌至当前约70美元，能源股自4月以来累计下跌约13%。
科技板块全面接棒：科技ETF（XLK）年内累计上涨32%，尽管一季度曾下跌近8%。
这反映出 市场的核心叙事从"战争溢价"切换到了"AI重燃"——存储芯片及半导体股是反弹主力。
科技股现在贵不贵？
科技ETF当前市盈率约26倍，略低于五年平均前瞻市盈率27.5倍。
VistaShares策略师费瑟斯通霍的判断：科技股"仍具吸引力，但并不便宜"。
用大白话说＝ 估值没到泡沫区，但也不算打折——接下来全看财报能不能撑住这个价。
未来30至45天要盯什么？
费瑟斯通霍指出：美光的强劲业绩给了第一个信号，但台积电、ASML及各大超大规模云计算公司的财报才是关键验证。
美光、SK海力士及AMD均为VistaShares人工智能超周期ETF的核心持仓。
这意味着→ 这一轮科技反弹的持续性，将在芯片和云计算巨头的财报季中得到集中检验。
AI建设还带动了哪些板块？
贝莱德中期报告指出：AI需求急剧攀升，但产能跟不上——大规模AI建设需要电力、数据中心、芯片、内存、劳动力及关键材料。
工业ETF年内涨19%，房地产ETF涨10%，均受益于数据中心建设需求。
金融、通信、医疗等板块二季度反弹，估值处于16至20倍市盈率区间；PNC首席投资官阿加蒂表示："我看不到任何会破坏经济或盈利增长的因素。"
盈利数据能支撑多久？
据FactSet数据，标普500一季度盈利同比增长28.8%，由科技、通信服务及材料板块领跑。
分析师预计二季度盈利同比增幅为23.1%，远高于五年平均水平16.4%。
用大白话说＝ 盈利增速仍然远超历史均值，但这也意味着市场对财报的期待已经很高——一旦不及预期，回调压力会很大。
Content is for reference only, not financial advice.