美债收益率小幅上行，中东局势持续紧张
Miles Bennett
10年期美债收益率升逾1个基点至4.558%，中东冲突连续第九晚升级推动避险情绪，但上周低于预期的通胀数据限制了利率上行空间。
收益率动了多少？
10年期收益率上行逾1个基点至4.558%，30年期同步升至5.078%。
2年期收益率基本持平，报4.181%。
这意味着→ 长端利率比短端更敏感，市场对中长期通胀预期的定价正在微调，而非押注短期加息。
中东局势升级到什么程度？
美国中央司令部完成对伊朗连续第九晚打击，历时三小时，目标包括军事指挥中心、防空设施、导弹和无人机发射阵地。
美方称行动旨在削弱伊朗袭击霍尔木兹海峡商业船只的能力。
冲突已外溢：伊朗反击涉及巴林、沙特、约旦；科威特军方表示正拦截来自伊朗的无人机。
用大白话说＝ 这已不是两国对打，而是整个海湾地区都被卷进来了。
为什么收益率没有大涨？
上周PPI（生产者价格指数）和CPI（消费者价格指数）均低于预期，给利率上行踩了刹车。
截至7月11日当周初请失业金人数为20.8万，好于预期，显示就业市场仍有韧性。
这意味着→ 经济数据在说"通胀压力可控"，战争溢价在说"风险在升"——两股力量在拉锯，所以收益率只是小幅上行。
接下来看什么？
本周五公布标普全球美国制造业与服务业PMI快报，这是下一个关键窗口。
PMI（采购经理人指数，反映企业对未来订单和生产的信心）如果走弱，说明战争对实体经济的拖累开始显现。
如果PMI仍然坚挺，市场大概率继续维持"小幅上行但不失控"的格局。
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