美债收益率周五小幅回升，市场等待PMI与美联储决议
nashnova research
10年期美债收益率周五回升2个基点至4.9779%，重新逼近5%关口；前一日刚录得2023年3月以来最大单日跌幅。油价突破100美元叠加美联储下周议息，市场在避险与通胀之间左右拉锯。
周四暴跌、周五反弹——债市到底在交易什么？
周四10年期收益率单日骤跌17个基点至4.972%，一个月来首次跌破5%，触发因素是AI相关债务规模的担忧升温和中东局势引发的避险买盘。
周五早盘，10年期、2年期均回升2个基点，30年期回升逾1个基点至5.3007%。
这意味着→ 周四的大跌不是趋势反转，而是一次恐慌性避险；周五的小幅回升说明市场消化完情绪后，重新回到观望状态。
油价破百——对债市意味着什么？
WTI原油周五涨1.16%至每桶100.61美元，布伦特涨0.79%至114.06美元。
直接导火索：胡塞武装（伊朗支持的也门武装组织）对沙特设施发动新一轮袭击，市场担忧石油供应进一步收紧；另有报道称美国与以色列可能在中期选举后恢复对伊朗的打击行动。
用大白话说＝ 油价高企就是通胀的燃料——油价不退，美联储就很难放松，债券收益率就下不来。
市场对美联储的预期为什么在反复摇摆？
本周早些时候，投资者大举买入国债避险，联邦基金期货一度完全撤出明年的一次加息预期，连12月加息也不再被充分定价。
但油价重新站上100美元后，宽松预期面临修正——通胀压力不消退，降息空间就打不开。
这反映出市场正在两种叙事间来回切换：地缘风险 → 买国债避险 → 收益率下行 vs 油价推高通胀 → 美联储难松手 → 收益率上行。
下周看什么？
周五PMI：标普全球制造业与服务业PMI闪值（PMI，采购经理人指数——反映企业对未来订单和生产的信心）是美联储议息前最后一个重要经济信号。
下周美联储利率决议：在油价高企、地缘风险未消、AI资本支出前景存疑的背景下，通胀议题料将占据核心位置。
这意味着→ PMI如果偏强，市场会进一步压低降息预期；如果偏弱，避险叙事会重新占上风——两种结果都会直接推动债市波动。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。