美债收益率小幅上行，霍尔木兹通行与油价成市场焦点
Miles Bennett
美债短端收益率领涨、2年期升至4.103%，市场同时紧盯霍尔木兹海峡通行收缩——全球约五分之一LNG贸易的咽喉正面临中断风险，能源现货溢价压力正在积聚。
美债收益率为什么短端涨得更多？
2年期美债收益率上涨1.6个基点至4.103%，10年期仅涨0.6个基点至4.377%。
这意味着→ 短端涨幅领先长端，说明市场仍在押注美联储维持高利率甚至加息，而非转向降息。
本周四将公布美国就业数据，这组数据会进一步左右市场对美联储政策路径的判断。
霍尔木兹海峡到底发生了什么？
上周一艘新加坡旗集装箱船在海峡遇袭；周六，运载卡塔尔石油的「菊」号再度被击中。
联合海事信息中心（JMIC）已将该区域威胁等级上调至「重大」；联合国国际海事组织警告，海峡中央航道附近约有80枚水雷。
用大白话说＝ 这条全球最繁忙的油气通道，现在既有袭击、又有水雷，商船通行量已经明显收缩。
船东们现在怎么选？
态度已经分化：此前中止过境的两艘满载超大型原油船（VLCC）和一艘卡塔尔旗气体运输船，在袭击后未再尝试通行；部分船东已明确暂停出港。
但仍有空载船只持续驶入波斯湾。这反映出 区域能源生产商仍在为重启装载做准备——空船入湾是安排产出和装货的前提。
这意味着→ 通道没有完全关闭，但满载船的停航信号比空载船的入湾更值得警惕。
巴基斯坦紧急招标说明了什么？
国有巴基斯坦LNG公司周末发布紧急采购招标，要求6月30日至7月4日交货，报价截止日期为周一。
用大白话说＝ 巴基斯坦最大的LNG供应国是卡塔尔，卡塔尔货物必须经过霍尔木兹海峡。海峡一出事，巴方就得在现货市场高价抢货。
巴基斯坦LNG公司表示此次招标不保证成交——若卡塔尔货物恢复或报价过高，招标可能取消。
接下来市场盯什么？
最关键节点：本周卡塔尔会谈能否就霍尔木兹通行机制形成可执行安排。
这意味着→ 如果会谈有突破，现货LNG溢价有望收窄，布伦特原油（目前约72美元/桶）的地缘溢价也会回落。
如果通行问题悬而未决，LNG运输中断将持续推高现货价格，能源进口国的采购成本还会进一步上升。
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