美国大学捐赠基金创五年最强回报，SpaceX与AI投资居功

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截至2026年6月的财年，美国高校捐赠基金录得五年来最强回报，哈佛回报率27.1%、北卡罗来纳大学37.8%——SpaceX上市兑现与AI相关投资是最大推手，但也让基金之间的业绩差距拉到极端。

这些基金到底赚了多少？

哈佛捐赠基金回报率27.1%，规模增至约680亿美元，跑赢同期标普500的22.3%。

北卡罗来纳大学系统回报率37.8%，圣路易斯华盛顿大学37.3%，斯坦福主要投资载体31.7%。

行业中位数16.1%，低于典型基准组合(70%全球股票+30%美国高质量债券)的17.9%。这意味着→ 头部基金远超基准，但多数基金其实没跑赢一个简单的股债组合。

北卡大学系统约一半回报来自SpaceX，该基金2009年通过一只风投基金首次投资，新任负责人斯特雷因称「17年后，我们正在收获巨额收益」。

圣路易斯华盛顿大学的SpaceX持仓占比达到中双位数百分比，与半导体公司Cerebras Systems合计贡献约一半回报——在捐赠基金中属于异常集中的押注。

哈佛8月13F文件显示直接持有SpaceX股权价值22亿美元，另通过Thrive Capital、Valor Equity Partners等基金间接持仓。

麻省理工回报率仅10.3%，未就SpaceX敞口置评。咨询机构Fund Evaluation Group的道林总结：「要么持有SpaceX，要么没有。」用大白话说＝一只股票就把整个行业劈成两半。

哈佛CEO纳维卡尔称回报「由投资组合构成所塑造」——私募股权占46%，风险投资与成长型风投占31%，对冲基金占29%，公开股票仅占14%。

这意味着→ 哈佛的钱近一半锁在私募里，流动性远低于传统印象中的「股票+债券」组合。

纳维卡尔在年度信函中将本财年定义为「长期投资组合的短期回报」，意在提示：单一年份的高回报不代表未来可以复制。

哈佛本财年向大学分配26亿美元，占哈佛总运营收入的39%——大学日常运转高度依赖投资收益。

特朗普签署的税收法案将部分研究型大学的净投资收益税率从1.8%提升至8%，2027财年起生效。

哈佛管理层估算，新税率每年额外增加约3亿美元税负；在本财年这样的高回报年份，实际成本将「高出数倍」。这反映出高校捐赠基金正从「几乎免税」进入「实质纳税」时代。

SpaceX于6月12日以每股135美元上市，报道当日股价下跌4.1%至145.92美元。

这意味着→ 捐赠基金在IPO前积累的账面收益已部分回吐，但因多数基金的持仓成本远低于上市价，对整体财年回报的影响有限。

用大白话说＝上市后跌了一点，但比起过去十几年涨的部分，只是零头。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。