瑞银：亚洲股市极度超卖，美股空头挤压风险上升
nashnova research
瑞银策略师尼扎米判断亚洲股市技术面已接近极度超卖，美股空头仓位高企令市场主要风险从继续下跌转向空头被轧，建议策略重心从防御转向逢低买入。
亚洲到底超卖到什么程度？
恒生科技指数较200日均线低23%，RSI（相对强弱指数，衡量短期涨跌速度的指标，低于30通常视为超卖）跌至27。
沪深300的RSI跌至23.9，触及历史低位，正在测试周线200日均线支撑。
恒生指数出现95%个股下跌的"压倒性下跌日"；韩国KOSPI下跌个股627只，上涨仅152只。
这意味着→ 亚洲市场的抛售已经非常集中、非常剧烈，短期再往下砸的空间正在收窄。
为什么说现在的风险不是继续跌，而是空头被轧？
瑞银系统性策略部门数据显示，美股空头账簿规模无论绝对水平还是相对历年同期均已明显抬升。
用大白话说＝ 太多人押注下跌，一旦市场反弹，这些空头必须买入平仓，反而会把股价推得更高——这就是"空头挤压"。
尼扎米据此判断：仓位调整的压力大部分已释放，向上轧空头的风险 > 继续下跌缺口的风险。
欧洲是不是也在跌？
恰恰相反，欧洲部分市场已局部过热。瑞士SMI约40%成分股、德国DAX约25%成分股的RSI突破70，进入技术性超买区域。
驱动力主要是保险板块及SAP相关敞口。
这反映出 全球并非同步下跌——亚洲超卖、欧洲局部过热，资金在不同区域的处境截然不同。
跨资产相关性升高意味着什么？
油价高企 + 法德国债利差走阔 + 主权债收益率上行，共同构筑了近期的避险氛围。
半导体与软件之间的相对价值关系已接近极端水平，价格关系的逆转和市场宽度的收窄值得高度警惕。
这意味着→ 当多种资产同时朝一个方向走，一旦触发反转，连锁反应会更猛烈。
瑞银建议怎么操作？
核心判断：现在不宜全面进攻，但逢低吸纳的风险回报比正在改善，策略应从"卖出反弹"转向"买入回调"。
科技板块内部，半导体仓位压缩加速、超大规模云计算（Hyperscaler，指亚马逊AWS、微软Azure等巨型云平台）开始去杠杆。尼扎米认为存在一个有吸引力的思路：做空云计算、回补半导体多头。
不过他同时警告：宏观风险和相关性风险尚未完全消退，市场也未出现经典的全面恐慌性抛售——用大白话说＝ 可以开始左侧布局，但别一把梭哈。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。