瑞银：美联储或按兵不动，2027年才会转向降息
Claire Weston
瑞银固收策略主管法尔科尼奥预计美联储将维持利率不变直至2027年初才降息，本周沃什主持的首次FOMC会议料将放弃宽松措辞、整体转鹰。
油价回落，为什么市场的加息预期反而松动了？
美伊协议达成后，霍尔木兹海峡恢复通行预期推动油价回落，通胀压力随之减轻。
油价下跌前，两年期美债收益率持续走高，市场一度将2026年12月加息概率计入接近100%。
油价回落后，市场开始撤销加息预期，该概率已从接近100%降至约74%。
这意味着→ 油价是当前利率预期的关键变量——油降一步，加息预期就退一步。
瑞银为什么说降息要等到2027年？
法尔科尼奥认为美联储下一步行动是降息而非加息，但时间点在2027年一季度或二季度。
用大白话说＝ 不加息不等于要降息，中间还有很长一段"什么都不做"的观望期。
她判断美联储2026年全年按兵不动，目的是给决策者时间评估经济增长和劳动力市场走势——目前经济"依然具有韧性"。
这反映出瑞银的核心判断：经济没弱到需要降息，但也没热到必须加息，美联储选择等数据说话。
本周FOMC会议，市场在看什么？
新任美联储主席凯文·沃什本周主持首次FOMC会议，北京时间6月18日凌晨2点公布利率决议。
市场普遍预期本次维持利率不变，但关注焦点在沃什的措辞和立场。
法尔科尼奥预计会议将正式放弃宽松措辞，使政策前景整体更偏鹰派。
这意味着→ 利率决定本身没有悬念，真正的变量是沃什在发布会上展现多强硬的抗通胀姿态——若偏鹰，市场对紧缩路径的定价还会进一步调整。
我确实认为，他们会选择按兵不动，行使他们所拥有的这一选择权，静观其变，等待更多经济数据出炉，然后再决定是否调整政策。
莱斯利·法尔科尼奥
瑞银全球财富管理固定收益策略主管
(周一接受采访)
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