英国监管放行Paramount-WBD并购，全球66地已批准
N.R. Finch
英国CMA批准派拉蒙约1100亿美元收购华纳兄弟探索的交易，全球66个司法管辖区已放行；但美国各州反垄断诉讼仍悬而未决，审判定于2027年3月开庭。
英国开了什么绿灯？
英国竞争与市场管理局（CMA）批准交易，条件是派拉蒙签署一份"契约与承诺契据"——这意味着→ 放行不是无条件的，换来的是一揽子本土保护承诺。
承诺内容包括：第五频道继续履行公共服务广播职责、未来三年额外投入8000万英镑用于英国节目制作、尼克国际儿童频道和卡通频道等儿童频道得到保护。
CNN国际频道须继续在英国作为独立新闻服务播出，各电视服务保留独立编辑身份。英国政府随即宣布不予干预，全面放行。
全球66地都批了，还差谁？
派拉蒙确认已获66个司法管辖区竞争监管机构放行，覆盖欧洲、澳大利亚、巴西、加拿大及中国等主要市场，美国联邦政府也已批准。
用大白话说＝ 全球主要经济体的反垄断审查已经走完，英国是最后一个关键关卡。
但真正的障碍不在国际——而在美国国内。
美国各州诉讼为什么是最大变数？
以加利福尼亚州总检察长为首的多个民主党州总检察长联合提起反垄断诉讼，目标是阻止交易完成。
法院本周将审判定于2027年3月2日开庭，审期12天。派拉蒙此前力争将审判提前至今年秋季，但未能如愿。
这意味着→ 交易将在法律不确定性中悬置至少大半年，而高额违约金自今年10月1日起开始计提，每季度约6.5亿美元。
派拉蒙怎么反击？
派拉蒙借英国放行直接回击美国反对方，称英国的决定"进一步证明了美国各州总检察长所依赖的市场定义存在误导性且被操纵"。
派拉蒙主席大卫·埃里森公开撰文称，各州诉讼并非真正出于反垄断考量，而是在质疑"我能否被信任为CNN的管理者"。
这反映出争议的核心已从市场竞争逻辑滑向政治信任问题，但最终裁决仍取决于2027年开庭的独立法官。
交割时间表现在怎么排？
派拉蒙上月已同意将交割推迟至各州反垄断案件解决后五天，或至并购协议于2027年6月到期为止。
用大白话说＝ 如果明年3月的审判拖延或判决不利，这笔交易可能在协议到期前都无法完成。
在此期间，每季度约6.5亿美元的违约金持续累积——时间本身已经成为交易最大的成本。
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