尿素价格从峰值900美元跌回战前水平，中国出口配额与需求疲软是主因
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全球尿素现货价从4月峰值900美元/吨急跌回战前水平，中国重启出口配额叠加季节性需求萎缩是主因，但霍尔木兹海峡滞留库存与北京政策走向仍令后市悬而未决。
这轮尿素价格坐了一趟什么样的过山车？
2月28日伊朗战争爆发、霍尔木兹海峡关闭，中东尿素现货离岸价从492.50美元/吨一路飙至4月23日的900美元/吨。
这意味着→ 两个月内价格几乎翻倍，因为中东通常承担全球尿素出口量的30%–35%，海峡一关等于掐断了三分之一的供应。
进入6月第一周，价格已跌回战前水平——甚至在停火协议正式宣布之前就完成了回落。
价格为什么跌得这么快？
CRU Group高级分析师Pranshi Goyal将此轮"自由落体"的首要原因归结为需求缺失：5月本属淡季，高价又令买家集体观望、推迟补库。
6月中国重返出口市场进一步加速下行。据路透社报道，当局已发放新一批出口配额，部分生产商获得有效期至8月的配额。
用大白话说＝ 供应端"中东断了、中国补上"，需求端"太贵没人买"，两头同时压价。
中国国内在发生什么？
截至6月10日，中国国内尿素库存较一周前上升7.6%至95.94万吨。
这反映出三件事同时发生：农业需求阶段性回落、工业需求疲弱，以及生产商预期出口限制放松而提前囤货。
山东华鲁恒升化工明确表态：将"积极寻求尿素出口机会，以缓解国内产能压力"。
霍尔木兹海峡重开意味着什么？
Argus Media估计，目前仍有近120万吨尿素装载于停泊或漂浮在波斯湾的船只上，尚未通过海峡。
6月16日，停火后首艘满载尿素的船只通过海峡驶向泰国——但航线拥堵可能造成后续延误。
这意味着→ 这批滞留库存一旦集中涌入市场，短期内可能再压一波价格；但如果通行速度慢于预期，也存在上行价格风险。
后市最大的悬念是什么？
Argus氮肥定价主管Harry Minihan直言：中国在出口市场的后续行为"将是未来数月价格方向的最重要驱动因素之一"。
北京手里不止出口配额一张牌——还可随时通过设定最低出口价格来调控出口节奏。
用大白话说＝ 价格能不能继续跌、跌到哪，很大程度上取决于一个尚未明确表态的政策变量。CRU的Goyal认为，价格底部最终由中国政策和欧洲生产成本共同锚定。
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