美国3月核心PCE同比增3.2%，创三年最大涨幅

美联储最青睐的通胀指标——核心PCE（个人消费支出物价指数）——1月环比上涨0.3%，符合预期，较2月的0.4%有所回落；同比上涨3.2%，也符合预期，略高于2月的3.0%，同比数据是自2023年11月以来的最高涨幅。

因包含了能源和食品等非核心项目，整体PCE涨幅更为显著，环比上涨0.7%（符合预期），推动同比涨幅达到3.5%（同样符合预期），高于此前的2.8%，创下自2023年5月以来的新高。

细看整体数据，非耐用品价格大幅上涨，主要原因是汽油价格飙升。

另一方面，核心PCE则温和得多，月度涨幅实际上是三个月以来的最低水平，尽管同比涨幅仍在攀升。

最后，超级核心PCE也表现温和，表明能源价格向整体经济的溢出效应正在发生，但并不像一些人担心的那样迅速。

对于那些担心近期原油价格飙升可能带来冲击的人来说，似乎PCE中的能源分项已经提前消化了大部分涨幅。

物价上涨的同时，收入和支出也在增长，个人收入环比增长0.6%，是预期值0.3%的两倍，且较上月的0.0%大幅回升。与此同时，支出环比增长0.9%，符合预期，也高于上月的0.6%。

令人担忧的是，支出增速继续超过收入增速。

由于支出再次超过收入（工资增长跟不上收入增长），储蓄率小幅下降，创下四年来的新低。

在降息预期持续崩塌的背景下，最新的这组数据并不会为美联储转向鸽派立场提供任何支撑。