万科前三季度收入1050亿元，亏损239亿元同比收窄
nashnova research
万科前三季度收入1050亿元、同比跌近35%，但净亏损239亿元较去年同期收窄14.5%——收入在缩，亏损也在缩，说明最坏的减值冲击正在过去，但公司远未脱险。
收入跌了三成五，为什么亏损反而少了？
收入1050亿元，同比减少34.94%，销售端持续承压是主因——前三季度合同销售仅520亿元。
但亏损从去年同期约280亿元收窄至239亿元，缩小14.53%。这意味着→ 公司在资产减值、存货跌价等"一次性大窟窿"上的压力比去年轻了。
用大白话说＝ 去年是"又卖不动又要大额计提"，今年卖得更少，但该认的亏损高峰过了一部分，所以总亏损反而小了。
现在靠什么活着？
交付端按期完成3.4万套房屋交付，保交楼是维持信用底线的基本动作。
经营服务业务(物业管理、商业运营等非开发类收入)全口径收入438亿元，同比微增0.5%，是少数还在正增长的板块。这意味着→ 开发业务萎缩时，服务类收入成了万科的"稳定器"。
资产盘活方面，合计新增及优化产能195亿元，大宗资产交易签约26.2亿元。用大白话说＝ 就是把手里的项目和资产变现或重新包装，换回现金流来还债。
融资成本在降，但债还得起吗？
存量融资综合成本降至2.86%，较年初下降17个基点。这反映出政策端对房企融资利率的支持仍在持续。
大股东深铁集团今年累计提供约45.2亿元股东借款，利率和抵质押率均优于市场水平——这是"亲爹输血"，市场上借不到这么便宜的钱。
已有10只公开债券通过部分兑付加展期方式完成风险缓释，涉及本金约180.7亿元。但公司自己承认：部分偿债指标仍未明显改善，化债任务依然艰巨。
第四季度看什么？
公司表示将聚焦"化险"与"发展"两条线，通过盘活存量、大宗交易和再融资来优化资债结构。
用大白话说＝ 万科现在的策略就是"卖资产换时间、借新债还旧债"，核心是不让流动性断裂。
第四季度能否实现销售提速与资产盘活加速的双重目标，是判断全年风险化解进度的关键窗口。额外的隐忧是：公司还面临较多诉讼争议，部分下属公司存在税款缴纳滞后并产生滞纳金，这些都在消耗本就紧张的现金流。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。