万科上半年亏损或扩至150亿元
Miles Bennett
万科预警2026年上半年净亏损120亿–150亿元，同比扩大逾两成；结算规模缩水、毛利率低迷与新增减值三重压力叠加，债务和流动性仍未见拐点。
亏损为什么还在扩大？
万科预计上半年净亏损120亿–150亿元，去年同期亏119亿元——下限基本持平，上限多亏约30亿元。
公司列出三个原因：①房地产项目结算规模大幅缩水，能确认的收入少了；②毛利率（卖房赚的钱占售价的比例）持续走低；③又新增了一笔资产减值拨备（把账面上值不了那么多钱的资产打折记账）。
这意味着→ 万科的问题不是单一冲击，而是"卖得少、赚得薄、资产还在贬值"三条线同时恶化。
债务和现金流扛得住吗？
万科在公告中直言：经营指标尚未明显改善，债务与流动性仍承压。
好消息是，全部10只公开交易债券的持有人都同意了展期（把到期日往后推），短期内不会触发集中偿债压力。
用大白话说＝ 债主暂时没逼债，但这只是"续命"，不是"痊愈"——根本问题是公司赚钱的速度跟不上还债的节奏。
万科打算怎么自救？
公司给出的药方是四个动作：盘活存量资产、改善现金回笼、聚焦核心城市与主业、退出非核心投资。
上半年万科按时交付了约2.3万套住宅，说明交房层面尚未"躺平"。
这反映出 万科的策略已从"扩张求增长"彻底转向"收缩求生存"——能卖的卖、能退的退、把钱集中到最有把握的城市。
大环境给万科留了多少空间？
中国楼市下行已近五年，5月房价跌幅再度扩大，年初的企稳迹象趋于黯淡。
这意味着→ 万科自救的同时，外部市场并没有在帮忙——房价还在跌，购房者观望情绪未散。
下半年的核心看点：资产盘活与聚焦主业能否让经营数据真正出现拐点，而不只是"少亏一点"。
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