华尔街集体下调Adobe与Salesforce评级至多年冰点
N.R. Finch
摩根士丹利周二同步下调Adobe和Salesforce评级，两家公司综合评级分别跌至近三十年和2012年以来最低，华尔街对AI颠覆传统软件盈利模式的担忧正从个股蔓延为板块级共识。
评级到底跌到了什么程度？
Adobe综合评级降至5分制中的3.3分，为1990年代以来最低。今年已有逾十二家机构下调其评级，仅6月初以来就有至少五家。
Salesforce综合评级降至4.4分，为2012年以来最低，近期遭摩根士丹利和KeyBanc资本市场双双下调。
这意味着→ 两家软件巨头不是被个别机构看空，而是遭遇了几乎一边倒的集体降级，市场信心正在系统性流失。
分析师在担心什么？
摩根士丹利分析师伍德指出，Adobe同时面临免费增值转型、领导层更迭和再投资三重压力，生成式AI的颠覆争议"日益遮蔽收入重新加速的路径"。
用大白话说＝ Adobe想靠订阅收入重新增长，但AI工具可能让用户根本不再需要买它的软件，转型还没走完、新威胁就已经到了。
针对Salesforce，分析师波特称旗舰AI产品Agentforce的关键指标"尚未推动有机增长出现实质性拐点"，传统业务的拖累依然存在。
被降级的不只这两家？
摩根士丹利此次还同步下调了Workday、Intuit、JFrog、Elastic等多只软件股评级，仅将网络安全公司Fortinet上调至与大市持平。
这意味着→ 这不是针对个别公司的判断，而是对整个软件板块增长前景的重新定价。
这反映出华尔街正在重新评估一个核心问题：AI竞争是否将永久侵蚀传统软件行业的定价权和利润率。
股价和板块表现如何？
追踪软件板块的iShares扩展科技软件行业ETF周二下跌1%，年内累计跌幅扩大至13%。
Adobe单日下跌3.7%，年内累计跌幅超过35%；Salesforce下跌1.6%，年内累计跌幅达36%。
用大白话说＝ 两家公司今年市值蒸发了超过三分之一，软件板块整体也在持续失血——这已经不是短期回调，而是市场在重新给整个行业估值。
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