韦德布什首覆SpaceX：目标价190美元，Starship是关键
Taylor Wilson
韦德布什分析师艾夫斯首次覆盖SpaceX，给予买入评级、目标价190美元，较周二收盘价隐含逾11%上行空间。这意味着→ 华尔街正式把SpaceX当作一家科技集团来估值，而不只是一家火箭公司。
190美元目标价，钱从哪来？
艾夫斯将SpaceX定义为「垂直整合」科技集团，业务覆盖三块：火箭发射、星链宽带、计算基础设施。
这意味着→ 他不是在给一家发射公司定价，而是在给一整条从火箭到互联网到算力的链条定价。
12个月目标价190美元，对应买入评级；截至报道日SpaceX股价约163美元，当日跌约5%。
为什么所有人都盯着Starship？
Starship是SpaceX的超重型火箭，目前仍在测试阶段（截至2025年5月）。
用大白话说＝ Starship能不能反复使用，决定了三件事：单次发射成本能降多少、一次能带多少颗星链卫星上天、星链这门高利润生意能长多快。
沃尔夫研究分析师沃尔顿也持类似判断，称Starship可复用是「最重要的单一价值释放因素」——同时他也评估了"Starship无法成功"的风险情景。
SpaceX现在有多强的垄断地位？
据乔治城大学统计，SpaceX承担了美国六分之五的发射任务。
世界经济论坛数据显示，其私人发射市场份额达82%。
这反映出 商业航天发射已经接近"一家独大"的格局——这是支撑高估值的底盘，但也意味着份额继续扩张的空间有限。
亏50亿、市值2.3万亿——这笔账怎么算？
SpaceX 2025年净亏损50亿美元，当前市值接近2.3万亿美元。
公司6月12日以每股135美元上市，首日开盘150美元，随后最高触及225.64美元，又一度回落至147.11美元。
用大白话说＝ 市场给了极高的远期预期，但股价大幅波动说明投资者对"Starship能不能兑现"分歧很大——190美元目标价的核心赌注，就是可复用火箭从测试走向商业规模。
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