富国银行上调微软目标价至650美元 看好AI自研战略
Miles Bennett
富国银行将微软目标价从625美元上调至650美元，隐含约44%上行空间，核心逻辑是微软在AI自研模型上的投入正在兑现，软件层的竞争力被市场低估。
为什么富国银行现在加注微软？
目标价从625美元上调至650美元，维持增持评级。
分析师Michael Turrin认为，微软在软件层的竞争地位被市场低估，算力、模型与Copilot方面的差距正在缩小。
这意味着→ 富国银行押的不是"微软今天最强"，而是"微软的追赶速度比市场预期更快"。
微软370亿美元AI收入，钱从哪来？
富国银行估算，微软约370亿美元AI业务中，三分之二来自OpenAI和Anthropic的Azure云消耗以及与OpenAI的收入分成。
剩余部分来自Microsoft 365、GitHub Copilot及其他AI服务。
用大白话说＝ 微软的AI收入目前大头靠"替别人跑模型"，自家产品的AI变现还是小头——这正是富国银行认为有增长空间的地方。
本周Build大会能带来什么？
微软本周在加州举办Build开发者大会，预计将发布一系列AI工具。
据The Information报道，新工具包括辅助编程的代码模型（与GitHub Copilot配套）、推理模型、语音转录和图像生成模型。
这意味着→ Build大会是富国银行看好的短期催化剂——如果发布内容超预期，可能直接带动股价反应。
华尔街怎么看？股价为什么还在跌？
覆盖微软的60位分析师中，56位给出买入或强力买入评级，富国银行的看多立场与市场共识一致。
但微软股价今年以来累计下跌近7%，跑输大盘。
这反映出一个矛盾：分析师几乎一边倒看好，股价却没跟上——市场可能在等待AI投入真正转化为利润的证据。
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