世界黄金协会：5月全球黄金ETF转为净流出
Alina Collins
全球黄金ETF在5月净流出20亿美元，打破此前连续数月的反弹趋势；但年初至今累计净流入仍接近170亿美元，市场分歧正在加剧。
20亿美元流出，反弹趋势断了？
世界黄金协会最新数据：5月全球实物黄金ETF转为净流出，规模20亿美元。
截至5月底，全球黄金ETF总资产管理规模按月下降2%至6040亿美元；总持仓量微降0.4%至4121吨，略低于2026年2月的历史高位。
这意味着→ 黄金ETF并未"崩盘"，但此前持续数月的买入势头确实刹住了车。
北美和亚洲的钱去了哪里？
北美黄金ETF流出11亿美元——金价横盘让投资者观望，美元走强加上高利率推高了持金的机会成本（持有黄金不生息，利率越高、放弃的利息收益越大）。
同时，一季度黄金等宏观共识交易结束后，资金大举回流科技板块；全球科技ETF在5月创下2024年初以来最大单月净流入。
用大白话说＝ 不是投资者不看好黄金了，而是科技股重新有吸引力，钱先去追更"性感"的标的。
亚洲市场为什么突然掉头？
亚洲黄金ETF在5月流出12亿美元，结束了自2025年8月以来的连续流入。
中国是主要推手：人民币走强、国内金价走弱、投资者对A股市场转为乐观——三重因素同时压低黄金ETF需求。
印度同样结束了连续12个月的流入，进口关税提高后出现6100万美元净流出，投资者逢高获利了结。
欧洲为什么逆势买入？
欧洲是5月唯一实现净流入的地区，逆势买入3.34亿美元，英国和德国贡献了主要申购量。
这意味着→ 欧洲的逻辑和亚洲正好相反——通胀放缓、油价下跌推动英德国债收益率走低，持有黄金的机会成本下降，反而刺激了买入。
英国的政治不确定性和财政担忧进一步触发了避险需求。
黄金市场的底盘还稳吗？
尽管资金流向转为流出，5月全球黄金市场流动性依然强劲：日均交易量升至4240亿美元，持续高于2025年平均水平。
2026年初至今，全球黄金ETF累计净流入仍接近170亿美元。
这反映出 一个月的流出尚不构成趋势逆转，但投资者正在重新评估黄金在组合中的位置——接下来美联储利率路径和科技股表现，将决定资金回不回来。
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