Zscaler第四财季指引不及预期，盘后暴跌17%

网络安全巨头Zscaler因第四财季营收指引未达市场预期，导致其股价在周二盘后交易中大幅跳水17%。

尽管该公司第三财季的业绩表现超越了华尔街的普遍预期，但略显疲软的下一季度销售前景，直接引发了投资者对这家云安全企业高估值的担忧。

这一指引利空不仅回吐了该股5月份以来的部分涨幅，也加剧了市场对人工智能技术普及可能导致部分传统软件服务被逐步淘汰的周期性恐慌。

第三财季业绩超预期但指引引发担忧

Zscaler发布的财报显示，第三财季调整后每股收益为1.08美元，高于去年同期的0.84美元，同时也超出了华尔街分析师预期的1.01美元。同期公司营收同比增长25%至8.505亿美元，高于FactSet调查的分析师一致预期的8.356亿美元。净亏损为1390万美元，高于去年同期的410万美元。

然而，公司预计第四财季营收将在8.75亿至8.78亿美元之间，其区间下限及中位数未能有效满足华尔街提出的8.786亿美元的预期目标。

尽管公司上调了2026全财年的业绩指引，将营收预期上调至33.2亿至33.3亿美元，但由于短期指引缺乏爆发力，盘后股价依然重挫17%。

AI安全业务成为核心增长点

面对市场对AI技术可能淘汰部分软件业务的担忧，Zscaler首席执行官表示，公司作为AI时代网络安全平台的定位明确，正吸引大量新客户。为深化AI安全布局，Zscaler近期宣布计划收购数据安全厂商Symmetry Systems，这是其继收购Red Canary等公司后的又一举措。

摩根士丹利分析师团队指出，此次收购有望进一步强化Zscaler的AI安全路线图，AI安全正成为该公司增长最快的业务板块之一。华尔街大行预计，到2026财年底，Zscaler在AI安全领域的年度经常性收入有望突破5亿美元大关，成为核心业绩支撑。

市场对变现前景仍持审慎态度

尽管Zscaler在5月份因市场信心回暖股价反弹了45%，但在财报发布前，该股今年以来已累计下跌约16%，反映出资金层面的分歧。

摩根士丹利分析师认为，投资者未来将继续寻找更清晰的证据，以证实这些全新的平台能力可以转化为短期内实质性的营收增长和变现。在估值修复与技术变革的交织下，安全软件板块的波动性正显著加剧，短期内资金对于指引不及预期的敏感度已达高位。