中国消费者坏账清理受阻，投资者趋于观望
nashnova research
中国公安整治催收行业导致回收率下滑，约1亿人在2.2万亿元债务上逾期，投资者对不良贷款包购买意愿明显降温，银行坏账出清通道正在收窄。
催收行业怎么了？
公安机关正加强审查催收公司，重点关注其向借款人施压的方式是否威胁社会稳定。
这意味着→ 整治目标不是催收本身，而是催收手段——但结果是整个行业被迫收缩。
上海一家债务处置公司负责人朱某透露，过去一个月已裁减近500人，目前仅剩约200人。
坏账规模到底有多大？
龙洲经讯数据：截至2025年底，中国约1亿人在至少2.2万亿元未偿债务上逾期，约占成年人口的十分之一。
工商银行信用卡透支不良率从2025年底的4.61%升至2026年6月的5.37%，家庭财务仍在恶化。
用大白话说＝ 坏账不是在缩小，而是在一边增长、一边堵住了清理的出口。
不良贷款卖给谁、卖多少钱？
监管此前已允许银行通过集中交易平台批量出售无担保个人不良贷款，2026年前八个月挂牌逾千笔，未偿余额超2750亿元。
早期部分组合成交价约为面值的5%–7%，部分甚至低至1%。
这意味着→ 买方对回收率的预期极低——催收受阻进一步压低了这个预期，买家更加犹豫。
为什么这件事很难自己好起来？
与美国不同，中国没有全国性个人破产制度，资不抵债的借款人缺乏合法的债务免除机制。
这反映出 消费信贷周期的出清路径比成熟市场更复杂：借款人还不起、但法律上也"赖不掉"，坏账长期挂在账上。
监管曾考虑将批量出售计划扩展至住房抵押贷款等有担保贷款，但整治行动导致相关进展已受影响。
市场在担心什么？
政府整治催收是为了社会稳定，但客观上减慢了银行出清坏账的速度——两个目标之间存在张力。
用大白话说＝ 催收太狠会出事，不催又清不了账，银行夹在中间。
大量逾期借款人是20至35岁的年轻群体，这意味着→ 问题不只是金融风险，还关乎消费信心和就业压力的交叉影响。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。