摩根大通警告：美股航空航天与国防板块财报季难扭颓势
nashnova research
摩根大通10月8日发布报告警告，航空航天与国防板块第三季度即便业绩稳健，也难以扭转股价疲软；航空客运放缓、军费前景不明和供应链瓶颈正同时压制市场情绪。
板块整体为什么涨不动？
航空航天与国防股Q3表现疲弱，大盘却接近历史高位——这意味着→ 资金在主动回避这个板块，不是大环境差。
分析师塞夫曼点出三重逆风：航空客运量增速放缓、美国军费前景不确定、供应链瓶颈持续。
用大白话说＝ 民航那边乘客增长见顶，军工那边钱能不能批下来没底，中间零部件还卡脖子——三面受压，情绪自然差。
商用航空航天谁能跑赢？
摩根大通在商用航空航天领域首推霍梅特航空航天和霍尼韦尔航空航天。
霍梅特股价承压有两个原因：GE航空航天计划收购Consolidated Precision Products，另有供应商自建叶片铸造能力，市场担心其长期竞争壁垒被削弱——但分析师预计2026年盈利预测将获上调。
霍尼韦尔自Q2财报以来股价已跌逾25%，摩根大通认为预期已充分下调，进一步下跌空间有限。
TransDigm可能受益于强于预期的2027财年初步指引；尽管市场担忧客运放缓，积压的发动机维修工作量仍能在未来几个季度支撑售后市场需求。
国防开支的不确定性从哪来？
11月美国国会选举是最大变量——投资者正在评估国会控制权变化会否限制军费增长。
这意味着→ 即便选举落地，2027财年联邦预算谈判仍可能拖很久，不确定性不会立刻消散。
更深层的压力：美国政府借贷成本持续上升，利息支出和可自由支配的国防开支之间正在争夺同一笔钱。这反映出军费增长的天花板不只是政治意愿，还有财政空间。
国防股里摩根大通看好谁？
首选洛克希德·马丁和亨廷顿英格尔斯工业，尽管两只股票评级均为"中性"。
洛克希德·马丁的逻辑：执行表现持续改善 + 导弹合同推动订单积压大幅增长。
亨廷顿英格尔斯的催化剂：「约翰·F·肯尼迪」号航母里程碑 + 7月获授的潜艇合同。自上次财报以来股价已跌约20%，低位可能为利好消息的反弹创造空间。
摩根大通对诺斯罗普格鲁曼更谨慎：导弹需求受益有限，且在海军F/A-XX下一代舰载战斗机竞标中失利。
Leidos降级和波音维持增持说明了什么？
莱多斯（Leidos）被从"增持"降至"中性"，目标价从160美元降至142美元。核心原因：医疗健康业务利润率预计从22%降至16%，拖累整体EBITDA（调整后息税折旧摊销前利润）从24.5亿美元降至21.4亿美元。
用大白话说＝ 市场一致预期还停在24.5亿美元，摩根大通认为这个数字过于乐观，盈利预期有下修风险。
波音维持"增持"，目标价290美元（较收盘价188.32美元高约54%）。逻辑是737和787产量提升 + 777X推进 + 国防业务企稳，但长期关键在于能否将约5000亿美元订单积压转化为实际交付。
板块走出颓势要看什么？
摩根大通给出两个关键验证节点：Q3财报能否带来盈利预期上调 + 国会选举后军费走向是否明朗。
这意味着→ 短期内板块仍处于"等信号"阶段，缺乏主动做多的催化剂。
同时维持对StandardAero的"增持"评级及40美元目标价，显示摩根大通在售后维修这条线上仍看到确定性。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。