瑞银：鹰派预期已大部分定价，美债收益率回落将推动黄金反弹
nashnova research
黄金自9月初累计下跌约5%，但瑞银10月12日研报认为鹰派重新定价已大部分反映在金价中，收益率一旦回落，黄金买入窗口正在打开。
黄金为什么跌了这一轮？
9月以来经济数据强于预期、通胀压力未退，市场重新押注美联储进一步加息。
美国10年期国债收益率从约4.8%升至5.3%以上，美元指数从约100升至102以上。
这意味着→ 利率预期抬升同时推高美元、压低黄金，金价从逾4400美元/盎司跌至约4140美元/盎司。
以前收益率见顶后黄金涨了多少？
瑞银梳理了三次先例：2023年10月高点回落后，黄金69天内涨约5.9%；2024年4月高点回落后，144天内涨约11.4%；2025年1月高点回落后，81天内涨约14.4%。
三次触发因素各异，但共同点是：市场重新评估加息必要性 → 国债收益率回落 → 黄金反弹。
用大白话说＝ 每当市场觉得"利率不用再往上了"，黄金就会从底部回升，幅度在6%–14%之间。
瑞银认为拐点什么时候来？
瑞银表示，若劳动力市场持续降温、油价趋于稳定，进一步加息的理由将减弱。
月末公布的劳动力数据已有所走软，市场对10月美联储加息预期也在降温。
这意味着→ 尚不能确认持久底部，但瑞银判断"风险天平正在变得不那么偏空"。
技术面上哪些价位最关键？
金价目前在4140至4200美元/盎司区间企稳。
3990至4030美元/盎司是关键支撑——有效跌破4000美元意味着更深度调整。
若金价站稳4280至4320美元/盎司以上，则确认本轮回调仅是大趋势中的整理，上行趋势延续。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。