大众汽车15年来首次被剔除欧洲蓝筹指数

nashnova research

今天发布阅读约 4 分钟

大众汽车约15年来首次被移出欧洲斯托克50指数，股价较2021年高点已跌逾四分之三；追踪该指数的590亿欧元ETF及680亿欧元结构性产品须被动减持，抛售压力远未结束。

被踢出蓝筹指数，到底意味着什么？

指数提供商Stoxx完成定期审查后，大众与荷兰威科集团（Wolters Kluwer）同步离场，由诺基亚和法国公用事业公司昂吉（Engie）接替。

这意味着→ 追踪欧洲斯托克50的30只ETF（合计约590亿欧元）以及逾11万只结构性产品（销售规模超680亿欧元）都必须被动卖出大众持仓。

用大白话说＝不是有人主动看空，而是"规则逼着卖"——指数把你删了，跟着指数买的钱就必须跟着走。

大众当前市值约380亿欧元，仅为其年销售额3220亿欧元的一小部分，股价处于约16年低位。

汇丰高级全球汽车分析师迈克尔·廷德尔（Michael Tyndall）称："整个行业都因面临看似生死存亡的风险而陷入低迷，大众当前的低估值也反映了市场对其重组成本的担忧。"

德国资管公司Flossbach von Storch投资组合经理西蒙·耶格尔（Simon Jäger）表示："这一市值水平清晰传递出投资者对大众的高度怀疑。"

去年Stellantis（菲亚特与标致母公司）已先行被剔除，此后股价近乎腰斩，同期还经历了管理层换届及利润率承压。

大众出局后，欧洲斯托克50中仅剩法拉利、宝马、梅赛德斯-奔驰三家汽车股。

这反映出欧洲传统车企正集体失去资本市场的"蓝筹地位"——不是一家的问题，是整个板块在缩水。

中国市场销量大幅下滑，美国关税上升，同时推进一项将裁减约10万个岗位的历史性重组计划。

本月与工会达成意外协议，股价单日涨逾9%；但随后因盈利预警——包括对所持保时捷股权计提约60亿欧元减值——股价单日重挫8.3%。

用大白话说＝好消息撑一天，坏消息砸一天，市场对大众的信心极度脆弱。

大众在声明中称"纳入指数与否并不改变公司基本面实力"，并表示正着眼于"中期内重返欧洲斯托克50"。

但市场普遍认为大众复杂的治理结构是推进变革的障碍，能否在中国低成本竞争对手崛起的背景下完成转型，仍是最大疑虑。

这意味着→ 回归指数的前提是市值回升，而市值回升的前提是重组见效——目前这两个条件都看不到时间表。

大众出局后，欧洲斯托克50中德国成分股降至16只。

过去五年，德国成分股子指数年化回报率为10.9%，明显落后于欧洲斯托克50整体的12.5%。

这反映出大众的困境并非孤例——德国上市企业整体正承受压力，蓝筹指数中的德国权重在持续下降。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。