美伊停火持续，油价跌逾2%
Alina Collins
美伊实际停火状态延续，布伦特原油跌超2%至86.52美元，市场对中东冲突立即升级的担忧暂时消退，但霍尔木兹海峡流量骤降意味着供应风险远未解除。
油价跌了多少，为什么跌？
布伦特原油9月期货报每桶86.52美元，跌幅超2%；WTI 9月期货报每桶80.71美元，跌幅2.3%。
直接原因：美伊双方虽未签署正式停火协议，但实际上已暂停交火。这意味着→ 市场此前定价的"冲突随时升级"情景暂时退潮，原油的风险溢价（因地缘紧张而额外加上去的那部分价格）开始回吐。
停火到底是怎么回事——签了还是没签？
伊朗方面否认已与美国达成10天停火协议，但双方事实上已暂停交火。
背景：特朗普上周五曾向Axios表示正考虑对伊朗发动"大规模袭击"，随后因弹药库存方面的顾虑而搁置计划。
特朗普周一在空军一号上否认弹药短缺，称军队拥有"充足"弹药。用大白话说＝ 停火不是谈出来的共识，更像是双方各自找到了台阶先停下来——这种状态随时可能逆转。
机构怎么看——风险真的降了吗？
澳大利亚联邦银行指出，近期油价下跌反映出市场对美伊立即升级的担忧缓解，但警告全球能源供应风险仍处于高位。
该行认为，停火"已削弱市场对冲突将升级至大规模袭击平民及能源基础设施的预期"。
但同时警告：围绕霍尔木兹海峡（全球约五分之一原油运输必经的咽喉水道）的分歧"可能导致敌对行动重燃"。这意味着→ 机构的判断是"短期降温、中期风险不减"。
霍尔木兹海峡——真正的硬约束在哪？
巴克莱数据显示，截至7月24日当周，经霍尔木兹海峡的原油及成品油净出口量日均约290万桶，较前一周的590万桶下降约50%。
这反映出 即便双方暂停交火，海峡的实际通行量已经被腰斩——供应链的物理瓶颈并没有因为"停火"而解除。
用大白话说＝ 外交进程能否实质推进、海峡流量能否恢复，才是决定油价里这部分风险溢价去留的核心变量。价格跌了，但风险还卡在那里。
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