主题 · AI 算力
台积电 2Q26 点评：资本开支上调才是真正的答案
当季毛利率符合预期，远期资本开支与 3Q 指引显著上修。真正需要定价的不是净利头条，而是 AI 需求能见度与扩产决心。
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5 篇研究
台积电 2Q26 点评：资本开支上调才是真正的答案
资本开支与 3Q 营收指引显著上修，AI 需求能见度强化，但 N2 爬坡会压制短期毛利率。
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别急着抄底存储：这轮 AI 硬件去杠杆进入第二段
从海力士 ADR 抽水、量化多空两边杀和韩国监管收紧，判断存储链出清阶段与关键路标。
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从恐慌到确认：五道信号重塑 AI 算力产业链叙事
从 Meta 扩建、英伟达多年长约和台积电资本开支，验证 AI 算力需求，并按确认度拆解美股受益链条。
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存储超级周期：A股、港股、美股全链重定价
韩国史上最大半导体投资、终端涨价和 HBM 迭代共振，推动存储产业从低位 beta 进入扩产兑现主升浪。
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美股医药板块的三闸重定价
监管、交易和支付三条线同时变化时，医药板块的估值分歧往往会从单点催化转向系统性重定价。
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