全球债务破365万亿美元，G7利息支出升至2008年来最高
nashnova research
全球债务突破365万亿美元再创新高，G7政府借贷成本升至2008年以来最高——仅利息支出就超过3.3万亿美元，比全球AI投资还多，财政空间正被利息账单大幅挤压。
365万亿美元的债务——到底是谁在借钱？
国际金融协会（IIF）最新报告显示，全球债务已连续六个季度环比上升，总量突破365万亿美元。
这笔债务覆盖政府、家庭、金融机构和非金融企业四大部门，统计范围超过100个经济体。
中国和美国是本轮增量的主要来源。这意味着→ 全球最大的两个经济体同时加杠杆，风险高度集中。
3.3万亿利息支出——这笔钱有多大？
G7年度利息支出较此前水平高出约85%，达到3.3万亿美元。
作为对比：全球AI投资约2.6万亿，国防支出约3.1万亿，清洁能源支出约2.3万亿——利息支出比它们中的任何一项都高。
用大白话说＝ 发达国家每年光还利息花的钱，就够覆盖全球一整年的AI投资还有剩余。钱被利息吃掉，能投到未来的就少了。
新增债务腰斩——为什么利息反而还在涨？
2026年上半年全球新增债务逾10万亿美元，不到2025年同期21万亿的一半。
高利率、能源涨价和地缘冲突共同压制了借贷活动；新兴市场贡献了6.5万亿增量，发达经济体明显放缓。
这意味着→ 新借的钱虽然少了，但旧债到期后要以更高利率滚动续借，总利息支出反而持续攀升。用大白话说＝ 借得少≠负担轻——存量债务的"换借"成本已经被锁在高位。
债务占GDP下降——是真的在减负吗？
全球债务约占GDP的310%，比2021年初的峰值低约25个百分点。
但IIF指出，这一改善主要靠通胀推高了名义GDP，而非真正的去杠杆。这意味着→ 一旦通胀回落、名义GDP增速放慢，债务比率会迅速反弹。
用大白话说＝ 分母（GDP）被通胀"吹大"了，分子（债务）并没有真正缩小。这是一种"通胀幻觉"，不是实质减负。
滚动风险走向前台——接下来看什么？
美国10年期国债收益率升至2007年以来最高，30年期收益率达到近二十年峰值。
IIF全球市场与政策总监埃姆雷·蒂夫蒂克指出，本轮债务扩张与2008年金融危机或新冠疫情不同——不是外部冲击驱动，而是具有结构性特征。
这反映出一个政策两难：高利率推高再融资成本，但债务/GDP比率的回落又高度依赖通胀维持高位。这个矛盾能否化解，是主权债务风险演变的核心观察点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。