美国拟保留中国药企授权合作通道，港股生物医药板块大涨逾5%

nashnova research

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美国财政部正起草规则，拟允许美企继续投资中国药企开发的新药授权，港股恒生创新药指数单日大涨6.21%——中美药品合作的政策天花板，可能比市场预期的要高。

这条消息到底说了什么？

路透社援引知情人士：美国财政部正起草对外投资限制的配套规则，拟保留美企对中国药企新药授权许可的投资通道。

但有一条红线——涉及病原体或可被武器化的生物技术将被排除在外。

这意味着→ 美方的思路不是"一刀切禁止"，而是按风险分级：普通新药合作可以继续，敏感领域单独划线。

规则尚未最终确定，仍可能调整——这是一个方向信号，不是落地文件。

9月21日，恒生生物科技指数涨超5%，恒生创新药指数涨6.21%，板块全线走强。

个股方面：康方生物涨8.67%、中国生物制药涨8%、信达生物涨6%、石药集团涨逾6%、诺诚健华涨5.8%、和黄医药涨3%。

用大白话说＝市场最怕的不是"限制多严"，而是"会不会彻底关门"。这条消息等于说：门不会关，只是门上加了条件。恐惧一消退，估值就弹回来。

据GlobalData数据，2025年美企从海外引进药品授权的交易中，近半数来自中国企业。

最具代表性的案例：辉瑞今年5月与信达生物达成合作，覆盖12个肿瘤学项目，潜在价值高达105亿美元。

野村援引国家药监局数据：2026年上半年中国药企对外授权交易达创纪录的81笔，合计金额约1100亿美元。

这意味着→ 中国药企已经不是"偶尔卖一两个分子"，而是成为全球新药供应链的核心供应方之一。美方如果真切断这条通道，自家药企的研发管线也会断。

野村指出，投资者对该板块间歇性的地缘政治风险已表现出"较强免疫力"。

背后逻辑：中国企业在新药研发上的性价比优势太明显——同样一款药的早期开发成本显著低于欧美，且临床推进速度快。

用大白话说＝药企做生意算的是账，不是政治立场。只要中国的药分子又便宜又好用，美国药企就有动力维持合作，政策也就很难真正"一刀切"。

中国"十五五"规划已将医药和生物技术企业的全球化列为核心目标，野村预计中美药品授权交易将"乘势而上"。

但关键变量仍在：规则能否如期出台、最终边界如何划定（哪些技术算"可武器化"）、以及美国国内政治周期是否会在落地前改变方向。

这反映出一个更深层的格局——中美在生物医药领域的关系不是简单的"脱钩"，而是一边竞争一边依赖，政策的最终走向取决于这两股力量哪个更强。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。