中国7月原油进口量环比回升22%，仍低于去年同期
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中国7月原油进口3573万吨（约845万桶/日），环比大幅回升22%，但仍低于去年同期——反弹靠的是俄油补位和海峡短暂通畅，能否持续取决于霍尔木兹局势。
6月的坑有多深，7月才弹这么高？
6月原油进口量曾跌至2016年10月以来最低，7月环比回升22%至3573万吨。
这意味着→ 7月的"大幅回升"本质上是低基数反弹，并非需求端出现了结构性好转。
即便反弹，7月进口量仍明显低于去年同期——供应瓶颈远未解除。
油从哪来的？
两条补给线同时发力：一是美伊6月达成临时和平协议后，霍尔木兹海峡油轮通行量恢复；二是炼油商加大对中东以外产油国的采购。
俄罗斯是最主要的替代来源，用来填补沙特等中东供应商因红海局势受阻造成的缺口。
用大白话说＝ 主航道堵了，就绕道买俄油，两条路一起走才撑起了7月的数字。
反弹能持续吗？
霍尔木兹海峡局势近期再度升温，通行再次受阻，并已波及红海。
这意味着→ 沙特对中国的出口被进一步压制，7月那条"海峡恢复"的补给线正在收窄。
后续原油进口能否延续回升，取决于两个关键变量：霍尔木兹海峡谈判走向和俄罗斯供应的稳定性。
煤和天然气怎么样？
煤炭7月进口4273万吨，同比增长20%——主因是山西省5月下旬一起重大事故压制了国内产量，缺口只能靠进口补。
天然气进口同比下降0.9%，来自中东的液化天然气供应持续受地区冲突影响。
这反映出 中国能源进口的三大品类——原油、煤、天然气——都在不同程度上受制于供给端的意外冲击，而非需求端主导。
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