美银：8至10月历史上是美股最弱季节
Taylor Wilson
美国银行技术分析师西亚纳指出，自1928年以来8至10月是标普500最差的三个月窗口，平均回报接近零、最深回撤达7.35%——这是美银自5月底持续维持防御姿态的核心季节性依据。
8至10月到底弱在哪里？
标普500在这个窗口期仅55%的年份录得上涨，平均回报率负0.02%——几乎等于白忙一场。
更关键的是回撤：这三个月的平均最大回撤达7.35%，在所有滚动三个月周期中最深。
这意味着→ 问题不只是"涨不动"，而是中途可能先大幅下挫，即便最终收平，过程也很颠簸。
所有股指都一样弱吗？
并非如此。道琼斯工业平均指数在8月的抗跌性最强，上涨概率62%，平均涨幅0.86%。
用大白话说＝ 大盘蓝筹股在夏末比整体市场更扛得住。
国际股票市场在8月的历史表现普遍逊于美国股市，美股在全球范围内已算相对强的一方。
股市弱的时候，钱往哪里跑？
美元在8月历史上偏强：兑英镑65%的时间升值，兑澳元升值概率更高达69%。
新兴市场货币里，南非兰特季节性最弱——美元兑兰特8月有73%的时间升值，平均涨幅2.19%，美银将其列为当前优选的季节性交易。
黄金是最明显的受益品种：8至10月有61%的时间上涨，平均涨幅2.52%，历史上在股市走弱、国债收益率下行时同步走强。
债券和能源怎么看？
美国30年期国债收益率在8月倾向下行，在总统选举周期第二年尤其明显——约四分之三的样本显示收益率下降，平均降幅18个基点。
这意味着→ 收益率下行 = 债券价格上涨，长期国债在这一窗口期历史上扮演避险角色。
能源是防御格局中的例外：彭博能源指数8月平均涨幅2.42%，原油价格倾向于在8月最后三分之一时段走强。
防御姿态要维持到什么时候？
季节性疲软不等于长期看跌。历史上夏末回调往往为此后的强势行情铺路——11月至次年1月标普500平均涨幅达3.54%。
用大白话说＝ 熬过8至10月的颠簸期，市场往往迎来一段"年末冲刺"。
美银的策略逻辑：季节性只是众多参考维度之一，但历史证据表明，在传统强势期到来前，防御性配置往往更审慎。
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