高盛：闪迪、西部数据业绩强劲但预期过高，股价料承压
N.R. Finch
闪迪与西部数据最新季报营收、利润全面超预期，但高盛认为市场预期已过度领先基本面，仅达标的前瞻指引将被读作利空，两只股票财报后料双双承压。
西部数据这季到底考了多少分？
截至2026年6月的第二财季营收37.47亿美元，同比增长43.8%，与高盛和市场预测基本持平。
真正的亮点在利润：非GAAP毛利率54.4%，比市场预期高出约200至250个基点。这意味着→ 每卖出一块硬盘，西部数据比华尔街想的多赚了不少。
非GAAP每股收益3.56美元，高于市场共识的3.35美元，超出约4%至6%。
既然超预期，为什么股价还要跌？
关键在前瞻指引：第三财季营收指引中值41亿美元，与高盛和市场预期大体相符——没有惊喜。
用大白话说＝ 市场已经提前把"机械硬盘涨价 + 云厂商猛投资本开支"的好消息算进了股价，结果公司只说"我们会按计划走"，投资者听到的是"没有额外利好"。
高盛维持中性评级，12个月目标价650美元，对应当时股价548.56美元约18.5%的上行空间。
闪迪这季表现如何？
第二财季营收89.65亿美元，同比暴增371.6%，超出市场共识约2.9%。
非GAAP毛利率84.6%，非GAAP每股收益39.25美元，分别高于市场预期，超出幅度约3%至11%。
这意味着→ 单看这一季，闪迪几乎每个指标都在华尔街预期之上。
闪迪的问题出在哪？
第三财季营收指引中值105.5亿美元，比高盛预测低9.5%，比市场共识低5.4%——这才是真正的利空。
毛利率指引中值84.0%，低于市场共识的86.7%，差距约267个基点。用大白话说＝ 市场原本押注NAND存储芯片（一种广泛用于手机、数据中心的闪存）涨价势头会延续，结果闪迪自己说"下季不会那么猛"。
尽管股价已从6月高点下跌约40%，高盛认为乐观预期尚未完全消化，维持买入评级及目标价2,200美元，对应约54.1%的潜在上行空间。
美光会被拖下水吗？
高盛明确指出，闪迪与美光在终端市场高度重叠，闪迪财报的负面反应预计将向美光传导。
这反映出当前存储行业的核心矛盾：基本面没有恶化，但预期已经跑在现实前面。
用大白话说＝ 公司赚的钱确实在增长，只是股价已经提前把未来的增长都算进去了——一旦增速不及想象，情绪就会先砸一轮。
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