估值忧虑持续发酵，中国科技硬件股两日跌逾9%
nashnova research
星科50指数两日累计跌超9%，创7月底以来最大两日跌幅；此前受AI自主可控溢价推升的芯片与光模块股，正遭遇全球AI估值降温与地缘风险的双重挤压。
这轮抛售到底跌了多少？
星科50指数周五盘中最大跌幅4.6%，两日累计跌超9%，创7月底以来最大两日跌幅。
创业板指同期最大跌幅3.4%，两大指数均曾于今年6月触及历史高位。
这意味着→ 抛售并非个股事件，而是整个科技硬件板块的系统性回调。
为什么偏偏是这些股票跌得最狠？
芯片与光模块股此前受益于北京推动AI自主可控的政策红利，估值大幅抬升，积累了显著的"自主可控溢价"。
用大白话说＝ 市场之前给这些公司额外加了一层"国产替代"的价格，现在这层溢价正在被挤掉。
Allspring Global Investments投资组合经理加里·谭指出："此次抛售反映出A股整体风险偏好的全面收缩，对此前享有显著自主可控溢价的高估值科技股冲击尤为突出。"
估值压力还有多大空间？
即便经历了三季度史上最差季度表现，星科50指数当前前瞻市盈率仍高达43倍，远高于韩国KOSPI的5倍。
这意味着→ 如果全球AI叙事进一步降温，中国科技硬件板块的估值收缩空间依然很大——43倍对5倍，差距摆在那里。
用大白话说＝ 跌了这么多，但从国际比较来看，这些股票仍然算"贵"的。
压力只来自估值吗？
全球层面：借贷成本上升、债务规模扩张，令投资者对AI高估值股票普遍更加审慎。
地缘层面：市场担忧美国可能限制光模块进口，构成额外政策风险。
国内层面：国庆长假后A股重新开盘，全球债券收益率上行、能源成本高企叠加假期消费数据偏弱，沪深300两个交易日累计下跌2.4%。
后续看什么？
核心观察变量：高估值科技股能否在估值与基本面之间找到新的均衡点。
这反映出 当前市场的根本矛盾——AI产业的长期逻辑没变，但短期定价已经跑在了基本面前面。
用大白话说＝ 故事还在，但价格先要消化之前"讲故事"讲出来的泡沫。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。