德国9月综合PMI升至53.8，服务业结束五个月萎缩
nashnova research
德国9月综合PMI跳升至53.8，创近11个月高位；服务业终结连续五个月萎缩、重返扩张，与制造业形成同步增长，但成本端通胀压力正在升温。
53.8意味着什么？
9月综合PMI从8月的51.8升至53.8，远超市场预期的51.8，创近11个月高位。
这意味着→ 德国经济扩张速度明显加快，不再只靠制造业一条腿走路。
用大白话说＝ PMI 50是荣枯分界线，53.8说明经济不只在增长，而且增长在提速。
服务业为何是最大亮点？
服务业PMI从8月的49.7升至52.9，创七个月高位，终结了此前连续五个月的萎缩。
这意味着→ 德国经济的两大主要部门——制造业和服务业——同时处于扩张状态，这在过去近一年里都没有出现过。
就业数据也在好转：企业连续第二个月录得就业增长，对前景预期保持稳定。
制造业是不是在走弱？
制造业PMI从8月的54.3小幅回落至53.8，创两个月低位，但仍稳固站在荣枯线以上。
制造业产出指数从56.6降至55.9，同为两个月低位，不过仍显示产出保持较强增速。
用大白话说＝ 制造业只是从"很好"回到"好"，并没有转向收缩。
隐忧在哪里？
投入成本以四个月来最快速度上涨，且明显高于长期均值。
受访企业普遍指向同一推手：燃料价格上涨及能源成本整体走高。
这意味着→ 通胀压力能否在后续月份压制需求端的改善势头，将是判断此轮扩张能否持续的关键验证节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。