SpaceX IPO前，家族办公室把太空投资押向基础设施和防务
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SpaceX本周五IPO，但多位亿万富豪家族办公室告诉CNBC，他们更看重太空产业的基础设施和防务环节，而非太空探索本身——这意味着聪明钱正在绕开最热的标的，押注更确定的现金流。
聪明钱为什么不追"太空梦"？
Gary Lauder通过SPV（特殊目的载体，一种为单笔投资专门设立的法律实体）和两只风投基金持有SpaceX，但他明确表示：吸引他的不是太空旅游，而是Starlink的卫星通信技术。
他早年大量投资电信领域，90年代初就修过卫星通信课程。用他自己的话说：「我从没梦想过成为宇航员，它只是一种重要的通信方式。」
这意味着→ 即便是SpaceX的早期投资者，下注逻辑也是通信基础设施回报，不是火箭叙事。
"镐和铲"策略——家族办公室在太空产业里找什么？
2024年创办同名家族办公室的Jason Blanck说得更直白：他关注的是太空产业中的"镐和铲"——关键任务硬件和数据网络。
用大白话说＝ 淘金热里最稳的生意不是挖金子，而是卖工具。太空产业同理：火箭发射次数和飞行成本是公开市场的热门话题，但管理永久家族资本的人看到的叙事已经变了。
这反映出一个更深层的分歧：公开市场追逐发射故事，长期资本押注底层管道。
已经赚到钱的人，下一步怎么走？
Infinitas Capital的Robin Lauber在2025年初通过二级市场买入SpaceX，理由是马斯克的过往记录和Starlink的商业成功，当时估值相较目前预期超过1.75万亿美元的水平"仍属合理"。
他告诉CNBC，如果能找到以合适折扣接手的买家，本会在IPO前出售部分股份；他也愿意折价卖出部分锁定股份，先收回初始成本，再观察剩余仓位表现。
面向后续投资，Lauber正在评估更多欧洲太空公司，例如德国发射服务商Isar Aerospace，还在考虑参与Alpine Space Ventures的新基金——该基金创始合伙人之一曾任职SpaceX。
一个"逆向下注"三十年的防务老兵怎么看？
Admiralty Partners的Jon Kutler曾在美国海军服役十年，80年代初转做航空航天与防务投行，1992年离开Wasserstein Perella & Co.自立门户。当时他的前老板Bruce Wasserstein说他是"白痴"——因为冷战结束了，防务不会再有支出。
Kutler的回应：「如果你看人类历史，我们并不是一个非常和平的物种。宣布防务支出终结是荒谬的，我愿意用自己的资本和时间反向下注。」
三十年后的结果：他2002年卖掉投资公司，转向家族办公室，投资组合里包括火箭制造商Firefly Aerospace，客户涵盖洛克希德·马丁和美国太空军。
家族办公室的真正优势是什么？
Kutler认为，投资开创新技术的航空航天公司需要极大耐心，家族办公室比传统PE更有优势——因为没有固定期限内实现回报的压力。
他也直言风险：火星旅行前景令人兴奋，但太空探索公司通往财务成功的路径更艰难，因为联邦政府支出并不稳定。
这意味着→ SpaceX IPO的热度掩盖了航空航天投资中的关键风险——联邦支出波动和研究经费削减，可能危及未来初创公司的供给管线。
防务支出将是一个反复出现的主题。它会随着政府优先事项而起伏，但那里永远会有一个终端市场。
Jon Kutler
Admiralty Partners创始人
(接受CNBC采访)
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