日菲贸易逆差扩大，AI出口难抵高油价冲击
Miles Bennett
AI出口增长这么猛，为什么贸易账还是逆差？
菲律宾6月出口同比增长24%，日本增长19%，两国均受益于全球AI需求推高电子产品出货量。
但日本6月石油进口额（日元计）同比暴涨59%，整体进口增长25%，进口增速远超出口。
这意味着→ AI出口是"加分项"，但油价才是"定胜负的那道题"——出口多挣的钱，不够填油价涨出来的窟窿。
同样是AI热潮，为什么有些国家能顺差、有些不行？
瑞穗研究所经济学家今井大辅指出，韩国、台湾等经济体能从AI热潮中直接获益，即便油价高企也能维持顺差。
而越南、菲律宾、泰国等国的电子及电气行业出口附加值率偏低，难以充分吃到AI红利。
用大白话说＝ 韩国、台湾卖的是AI产业链里的"高价零件"（晶片、存储器），而东南亚卖的更多是"组装工序"——同样出口电子产品，单价和利润率差了一截。
油价这条线，到底怎么走的？
亚洲基准迪拜原油现货价曾在3月触及约每桶170美元，此前约为每桶70美元。
6月因供应正常化预期回落至冲突前水平，但上周因地缘政治紧张再度升至约每桶100美元。
第一生命研究所的新家义行指出：当价格维持高位而进口量恢复正常，名义进口额会被动抬升，贸易逆差进一步扩大。
除了油价，还有什么在推高进口？
牛津经济研究院亚洲经济主管路易斯·卢指出，亚洲正处于投资周期——各国在AI、数据中心、国防、可再生能源及供应链韧性等领域大举扩张支出。
这些投资大量需要进口重型机械，推高进口需求，拖累贸易账户。
这反映出一个结构性矛盾：各国花钱"建未来"的同时，短期贸易账反而恶化——印度尼西亚5月贸易账六年来首次转负，越南录得2022年以来首个季度逆差。
货币贬值能帮出口吗？有没有其他对冲手段？
路易斯·卢指出，货币贬值对出口提振效果有限——印度尼西亚、菲律宾、印度等承受较大货币压力的经济体本身以内需为主，出口弹性低。
用大白话说＝ 这些国家的经济引擎靠国内消费，不是靠出口工厂；货币跌了，出口量也涨不了多少，反而让进口变更贵。
百年亚洲顾问CEO马努·巴斯卡兰提供了一个长期对冲视角：海湾国家基建扩张可能增加对亚洲劳动力的需求，带动汇款流入，部分抵消贸易逆差的负面影响。
接下来看什么？
短期核心变量只有一个：油价能否回落至冲突前水平。
今井预警：随着油价维持高位，7月起其他亚洲国家可能面临类似的贸易逆差压力。
日本1至6月累计贸易逆差较2025年同期有所收窄，主要靠集成电路及半导体设备出口增加——这意味着→ AI出口红利确实存在，但能否持续跑赢油价，仍是未知数。
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