AI芯片退潮，印度IT板块单月超额收益创史上最大
Miles Bennett
印度软件板块本月跑赢全球芯片板块近30个百分点，创有记录以来最大单月超额收益；这意味着资金正从过热的AI芯片股，系统性地切向此前被抛售的IT服务股。
30个百分点的差距是怎么来的？
NSE Nifty IT指数（由10家印度软件出口企业构成）本月上涨16%，同期MSCI全球半导体指数下跌13%。
这意味着→ 两个板块一涨一跌，差距拉到近30个百分点——这不是个股波动，是整个资金流向在转弯。
用大白话说＝ 上个月市场还在追芯片股，这个月钱已经搬家到软件股了。
芯片股为什么突然不香了？
全球芯片股下跌由三重压力叠加驱动：AI资本支出回报存疑、英伟达"循环融资"疑虑发酵、中国存储芯片竞争格局被重估。
韩国KOSPI自6月中旬高点累计跌超30%，单日最大跌幅10.76%，创1998年以来纪录；SK海力士跌14%、三星电子跌13.58%。
这反映出市场对"AI芯片叙事"的信心正在系统性降温——不是某一家公司出了问题，是整条逻辑链被质疑。
印度软件股为什么接住了这笔钱？
杰富瑞上周将印度IT板块评级上调至"中性"，明确指出AI交易退潮有望带来阶段性反弹。
周二印孚瑟斯和塔塔咨询服务领涨亚洲软件板块，涨幅均超3%，中国和澳大利亚同类公司跟涨。
用大白话说＝ 印度IT股过去一年被芯片热潮压得很惨，现在芯片退烧，资金回头发现这些公司其实没那么差。
美股也在上演同样的切换吗？
本月iShares扩展科技软件行业ETF小幅涨0.3%，费城半导体指数同期大跌19%——此前"买芯片、卖软件"的拥挤交易正在瓦解。
华尔街开始唱多软件股：古根海姆上调赛富时、ServiceNow、Check Point评级，称此前"软件行业将走向毁灭"的预测"纯属无稽之谈"。
汇丰将Adobe从"持有"上调至"买入"，认为市场高估了AI设计工具对其的负面冲击。
反弹能持续吗？
当前印度IT板块的上涨本质上是资金轮动驱动的阶段性反弹，不是基本面突变。
这意味着→ 能否从反弹变成趋势，取决于一个关键验证：AI应用落地能否为软件公司带来可量化的业绩增量。
用大白话说＝ 钱先搬过来了，但要留下来，软件公司得拿出真实的AI收入数字。
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