AI股暴跌触发追保，高盛摩根大通向对冲基金催缴保证金
Miles Bennett
AI板块急跌之际，高盛和摩根大通近几周向多家对冲基金发出追加保证金通知；基金此前杠杆率已创2016年有数据以来最大增幅，集中度风险超过互联网泡沫时期。
追保到底是怎么回事？
华尔街银行要求持仓高度集中于特定行业的对冲基金补充抵押品，以维持现有杠杆水平。
追加保证金（margin call，银行通知基金"你的抵押品不够了，要么补钱、要么减仓"）多数由市场波动自动触发，写在基金与银行的协议条款里。
这意味着→ 不是银行主动出击，而是市场跌幅本身触碰了预设红线，机器自动发单。
基金之前借了多少钱？
高盛报告指出，今年前五个月对冲基金总杠杆率的累计增幅，是其2016年开始追踪以来的最大单次增幅。
用大白话说＝ 基金在这轮抛售到来之前，已经把借钱加仓推到了历史极端水平。
这反映出 市场对AI的信仰在上半年几乎不设防——杠杆越高，反转时的踩踏越剧烈。
这轮抛售有多猛？
纳斯达克100指数盘中一度跌入回调区域，较6月初历史高点下跌10%。
闪迪和英特尔分别较各自峰值下跌53%和39%，费城半导体指数自6月底以来累计下跌约25%。
高盛数据显示，多空策略基金当日跌1.3%，多策略基金跌1.7%——上一次所有策略单日跌幅都超1%，还是2020年新冠疫情期间。
集中度风险到了什么程度？
据资本集团数据，标普500前十大成分股目前约占指数总市值的40%，已超过2000年代初互联网泡沫水平。
这意味着→ 市场的"鸡蛋"比二十年前更集中地放在同一个篮子里，一旦头部股票下跌，指数跟着被拖累的幅度更大。
银行自己有多少风险敞口？
高盛披露，截至6月30日其主经纪商账簿中约16%的敞口直接暴露于AI存储股。
用大白话说＝ 银行不只是在给客户催钱——它自己在AI板块上也有真金白银的赌注。
若AI板块持续下行，银行端风险敞口将同步扩大，追保压力能否到此为止仍是未知数。
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