AMD Q2营收增50%超预期，Q3指引令部分投资者失望
Claire Weston
这份财报到底好不好？
营收115.4亿美元，超华尔街预期的112.8亿；调整后每股收益1.66美元，高于预期的1.62美元。
数据中心业务营收67.2亿美元，同比翻倍以上，超出市场预期的64.8亿。这意味着→ AI芯片需求仍在加速，AMD已不只是"英伟达备选"。
个人电脑及游戏相关业务营收增长6%至38亿美元，增量不大，但稳住了基本盘。
超了预期，为什么股价反而跌？
AMD给出Q3营收指引约130亿美元（上下浮动3亿），高于华尔街平均预期的125.2亿。
但据彭博报道，部分机构的预测远高于130亿。这意味着→ 市场上最乐观的那批资金，押的是更大的数字。
AMD今年股价已累计翻倍以上，远超大盘。用大白话说＝ 涨幅越大，市场对下一季的期待就越高——"好"已经不够，得"超级好"才能撑住估值。盘后股价跌约7%，报518.58美元。
数据中心为什么能翻倍？
全球大规模数据中心扩建是核心驱动力。据路透报道，AMD已从单纯卖芯片转向提供整合GPU、CPU及网络设备的AI系统方案，直接对标英伟达的机架级产品。
在CPU领域，AMD持续从英特尔手中抢份额。GPU主导AI训练的同时，服务器里配合高价GPU运行的CPU需求同步增长，为AMD提供了额外增量。
供给端有瓶颈：AMD高度依赖台积电的先进封装（一种把多颗芯片紧密组装在一起的技术）产能，而这块产能持续紧张。这反映出 需求不是问题，产能才是天花板。
新产品周期能否撑住下半年？
CEO苏姿丰7月表示，搭载MI455X AI加速器及"Venice"处理器的第二代Helios AI服务器已进入全面量产，未来数月开始出货。
此前已披露的客户包括Meta、OpenAI，以及与微软、甲骨文、Anthropic的采购协议。这意味着→ 订单已经签了，关键看实际出货节奏。
据彭博援引伯恩斯坦分析师估计，全球最大数据中心运营商的资本支出明年将超过1万亿美元。用大白话说＝ 下游客户的钱已经批了，AMD要做的是把产能跟上、把货发出去——Q3指引能否兑现，就是市场重新给AMD定价的核心验证点。
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