Apollo旗舰私募信贷基金二季度遭17%赎回请求
Alina Collins
Apollo旗舰零售私募信贷基金二季度遭遇约24亿美元赎回请求，占净值17%，但基金启动5%赎回上限、实际兑付不足三成——私募信贷正面临AI冲击下的信心考验。
24亿美元赎回请求，钱真的拿得出来吗？
Apollo Debt Solutions基金规模约150亿美元，二季度赎回请求达净值的17%，较一季度的11%进一步扩大。
但基金援引5%的赎回上限机制，实际兑付比例不足30%。这意味着→ 大部分想走的钱被"堵在门口"，投资者提了赎回、却拿不到全额。
同期新增认购承诺仅3亿美元，估算当季净流出约4亿美元。用大白话说＝ 新钱远不够填补走的钱，基金处于净失血状态。
不只Apollo一家——整个行业都在被赎回？
据英国《金融时报》追踪的九只同类基金，二季度投资者合计申请赎回近150亿美元，这些基金投资组合总规模约2000亿美元。
实际兑付比例同样不足40%。这意味着→ 赎回上限机制在全行业普遍启动，不是Apollo一家的问题，而是整个BDC(商业发展公司，一种面向富裕个人投资者的私募信贷工具)品类的集体压力。
Apollo指出赎回请求主要集中于离岸基金份额，通常面向非美国投资者。这反映出海外资金对这类资产的信心动摇更为明显。
为什么投资者突然想跑？AI冲击是导火索？
私募信贷近期面临的核心质疑：对私募股权支持的软件公司存在大规模贷款敞口。
AI技术快速演进被认为威胁部分软件企业的商业模式。这意味着→ 如果借款企业的生意被AI颠覆，贷款的底层资产质量就成了问号。
华尔街多家机构预计BDC类产品赎回压力今年将持续，部分分析师认为赎回峰值可能即将到来。
赎回上限挡得住，但投资者信心挡得住吗？
Apollo联席总裁John Zito以2023年硅谷银行挤兑作对比："无论外界如何攻击私募债务业务，都没有出现挤兑，没有SVB，没有金融机构倒闭，结构是正确的。"
Apollo在致股东信中称"绝大多数投资者选择继续持有"，并强调有受托责任须以全体投资者最佳利益行事。
用大白话说＝ 赎回上限机制在设计上就是为了防止挤兑——但如果赎回请求持续攀升、排队的人越来越多，"结构正确"能否持续维持信心，就是接下来的关键考验。
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