苹果股价创新高，驱动供应链走强

苹果公司（AAPL.O）股价周三上涨逾1%，刷新历史高位。在上周强劲财报奠定基础之上，市场注意力已转向更具前瞻性的两大驱动力：下半年补库存周期启动，以及苹果全球开发者大会（WWDC）临近带来的Apple Intelligence期待。

苹果上周公布的FQ2业绩全面超预期——收入同比增长17%至1,112亿美元，毛利率录得49.3%，6月季度指引增长14%-17%，远高于市场预期的9%。但多家机构分析师指出，财报本身已是"旧事"，当前股价上行的真正引擎来自供应链与软件双轮驱动。

2H26补库周期，供应链迎来订单窗口

花旗研究最新报告显示，苹果供应链将于2H26迎来系统性备货窗口，iPhone 18系列（含折叠屏新款）将在6至7月启动量产，相关零组件厂商已开始分批接单。

花旗预估2026年全年iPhone EMS总产量约2.5亿部，维持2025年高点，背后支撑来自苹果在安卓竞争对手受内存短缺拖累之际持续扩大市占率——1Q26苹果在华iPhone出货大增33.3%，全球市占率升至21.1%。

在此背景下，花旗优先推荐三只核心供应链标的：

立讯精密（目标价77元人民币） 被视为苹果最具韧性的代工合作伙伴。分析师指出，内存涨价对立讯影响相对有限，而其笔电ODM业务持续抢占份额，谷歌通讯业务及OpenAI智能设备订单有望在2026至2027年形成新增量，27% EPS CAGR（2024-2027年）支撑估值溢价。

Cowell（目标价42港元） 是本轮折叠屏升级最直接的受益方。分析师预计，Cowell在iPhone 18折叠屏潜望镜模组的分配比例有望提升至50%，同时超广角摄像头模组从下半年切换为全年出货，两项因素叠加将显著拉升全年收入。

蓝思科技H股（目标价27港元） 则被看好于2027年加速兑现。分析师表示，折叠屏盖板玻璃今年将开始规模化贡献，而iPhone 20周年纪念版（预计采用钛金属外壳及前后双面3D玻璃）将在2027年形成更大量的采购订单，H股目前较A股折价约25%-26%，具备估值修复空间。

Siri升级列为主要催化

市场的另一根神经绷在苹果年度开发者大会（WWDC）上。伯恩斯坦分析师Mark Newman明确将"Siri及Apple Intelligence重大更新"列为苹果"股价的下一个主要催化剂"，指出苹果凭借端侧AI的独特优势，有望在无需匹配超大规模投入的情况下跻身AI赢家之列。

苹果FQ2研发支出跳升至114亿美元，占收入比10.3%，较上季度的7.6%大幅提升，折射出其在AI及芯片领域加码投入的节奏。管理层虽未披露WWDC的具体内容，但已确认今年将落地"重大"Siri功能更新。

伯恩斯坦认为，一旦Apple Intelligence产品力获得市场验证，将进一步强化苹果在高端换机周期中的吸引力，为ASP（平均售价）持续提升提供软件侧支撑——该行预估iPhone ASP将从FY26E的977美元升至FY27E的1,120美元。