亚洲多策略对冲基金7月单月最大回撤逾9%
0xBroomberg
亚洲多家大型多策略对冲基金7月遭遇今年最大单月回撤，品浩主力基金单月跌9%，日韩及中国AI相关股票的集中抛售吞噬了上半年大部分收益，提前降仓的基金则明显抗跌。
7月到底发生了什么？
上半年驱动盈利的AI和半导体持仓，7月集体反转成亏损来源。市场对AI资本支出前景的担忧，叠加中东局势紧张，引发半导体股遭重仓抛售。
韩国KOSPI指数7月单月下跌22%，日经225指数下跌8%——亚洲芯片龙头首当其冲。
这意味着→ 上半年"做多AI"的拥挤交易在7月被集中清算，赚得越多的仓位，回撤越猛。
亏损幅度有多大？
高盛估计，亚洲以选股为主的对冲基金7月平均下跌15.2%，创有记录以来最大单月跌幅。
多策略基金（通过配置股票、固收、宏观、大宗商品等多种策略来降低与市场方向的相关性）表现优于行业整体，但月度亏损仍超过5%。用大白话说＝ 这类基金的设计初衷就是"东边不亮西边亮"，结果7月各条线一起亮红灯，分散风险的机制部分失灵。
各家基金表现差多少？
香港宝马资本（管理规模逾60亿美元）7月亏损6.9%，年初至今收益收窄至11.5%；回撤部分来自日本股票持仓。上半年它是亚洲同类基金中表现最佳的。
新加坡戴蒙亚洲旗下90亿美元多策略基金7月亏损6.5%，年初至今收益降至7.5%。香港品浩资产管理主力多策略基金7月回撤9%，为已知最大单月跌幅。
相比之下，新加坡Arrowpoint（前千禧管理亚洲联席CEO熊磊创立）7月仅下跌2.6%，年初至今仍有6.7%正收益。这意味着→ 同一类策略、同一片市场，最优与最差之间的月度差距超过6个百分点。
Arrowpoint凭什么跌得少？
7月前，Arrowpoint已主动削减基金层面的风险敞口。它识别出市场过度杠杆的信号：银行对韩国和台湾部分仓位提供增量杠杆的意愿明显下降。
用大白话说＝ 银行不愿再给这些仓位加杠杆，说明风险已经被定价，聪明钱开始收手——Arrowpoint读到了这个信号并提前行动。
据知情人士称，这一举措有效缓冲了业绩冲击。
这对下半年意味着什么？
市场参与者认为，对冲基金之间的业绩分化格局可能延续。AI驱动的行业重构与高利率环境将持续令部分管理人受益、同时令另一部分承压。
这反映出 一个更深层的信号：在拥挤交易时代，"能不能赚钱"和"能不能管住风险"正在变成两种完全不同的能力。提前识别杠杆风险并主动降仓的基金，在此轮波动中展现出明显的抗跌优势。
这意味着→ 下半年资金配置可能更看重管理人的风控纪律，而非单纯的收益排名。
Content is for reference only, not financial advice.