美国银行AI布局滞后拖累交易台，三季度营收料持平

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美国银行因在AI基础设施债券承销上慢了一拍，信贷交易台未能分享今年超4000亿美元的AI债券盛宴，CEO莫伊尼汉坦言三季度交易营收料将持平，股价随即大跌。

AI债券市场有多大，美银到底错过了什么？

今年AI基础设施相关债券发行规模已超4000亿美元，是固收市场最大的增量来源。

这意味着→ 谁能参与承销这些债券，谁的交易台就能从中赚到做市和分销的收入；缺席承销 = 交易台少了一大块蛋糕。

据古根海姆投资报告，科技与超大规模云服务商债券已占10年期以上投资级指数的20%以上；阿波罗估计AI相关发行占新增供给的近40%。

用大白话说＝ AI债券不再是小众板块，它已经是投资级债券市场的主力军，错过它就是错过主战场。

美银高管此前对AI企业态度审慎，直到去年仍质疑AI初创企业能否维持高资本支出模式。

今年早些时候向OpenAI提供5.2亿美元信贷额度，标志立场转变——但转变来得晚。

今年8月宣布计划在明年年中前向美国关键基础设施投入2500亿美元（含数据中心、算力），但布局落地需要时间。

这反映出美银在AI赛道上的判断失误不是技术问题，而是战略节奏问题——等到确认趋势时，对手已经把份额拿走了。

美银在美国投资级债券和高收益债券承销中均排名第三，落后于摩根大通和摩根士丹利。

三季度具体缺席了黑石旗下QTS Realty Trust发行的39亿美元投资级债券等重要交易。

今年4月参与了甲骨文密歇根州数据中心140亿美元债券承销，其中约100亿美元由PIMCO购入——说明美银并非完全缺席，但参与密度不够。

摩根大通预计三季度交易营收将实现中高十几个百分点的增长；花旗预计市场业务营收实现中个位数增长。

高盛CEO所罗门发出类似警告，称固收交易弱于"非常强劲"的股票业务——说明固收端的AI缺席问题不止美银一家。

这意味着→ 华尔街正在按"AI债券参与度"重新分层：大摩、小摩靠前，美银和高盛在固收端落后。

CEO莫伊尼汉上周在金融业会议上表示三季度交易营收预计"持平"，股价随即大幅下挫。

他坦言"在一些活动较多的业务领域，我们的定位不够好"，同时指出亚洲大宗经纪融资放缓和市政债券交易量下滑也是拖累。

去年三季度股票交易营收增14%、固收增4.6%，高基数也构成比较压力。

用大白话说＝即使持平，也意味着连续增长纪录（目前16个季度）面临断裂风险；而能否保住这条线，取决于AI债券布局能否在剩余数周内加速兑现。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。