巴克莱维持布伦特油价100美元预测 称伊朗协议不解决供应问题
Miles Bennett
布伦特原油跌破每桶80美元之际，巴克莱逆势维持100美元目标价，而花旗、高盛、摩根士丹利集体大幅下调——分歧核心在于霍尔木兹海峡恢复通航的速度，这将决定油价短期方向。
布伦特跌破80美元，巴克莱为什么还喊100？
巴克莱分析师Amarpreet Singh认为，霍尔木兹海峡（连接波斯湾与外部海域的关键航道，全球约五分之一石油经此运输）封锁虽可能很快解除，但航运重新布局、清除物流瓶颈、重启生产都需要时间。
这意味着→ 签了协议≠油马上多出来；从纸面和平到实际供应恢复，中间有一段"真空期"，油价在这段时间内仍有上行压力。
巴克莱还指出再度爆发冲突的风险不可忽视——协议的执行本身就是不确定的。
花旗为什么站在对立面？
花旗判断霍尔木兹贸易流量将比此前预期更快恢复正常，预计7月中下旬即可恢复。
因此花旗大幅砍价：三季度75美元/桶、四季度70美元/桶、2027年65美元/桶——相比此前预测的110、90、80美元，降幅惊人。
花旗还区分了两件事：市场目前定价的是谅解备忘录（初步意向），而非能保障中期畅通的正式协议。用大白话说＝如果正式协议真的签了，油价可能还要再跌10—15美元/桶。
高盛和摩根士丹利怎么看？
高盛将四季度布伦特预测从90美元降至80美元，2027年从80美元降至75美元，并预计波斯湾出口7月底（而非此前的8月底）恢复至战前水平。
摩根士丹利预计四季度起布伦特约80美元/桶，油轮流量恢复需数周：9月前恢复失去产量的50%，12月前恢复至80%。
这意味着→ 高盛和大摩的节奏介于巴克莱和花旗之间——认可恢复需要时间，但不认为时间长到能支撑100美元。
需求端有什么隐忧？
巴克莱自己也承认，约60%的石油需求与商品生产和流通挂钩，布伦特在2027年底前回落至80美元的情景是有可能的。
花旗更直接：随着冲突平息，市场焦点将重回疲弱的基本面，包括明年可能出现的供应过剩。
用大白话说＝即便短期有"真空期"支撑油价，中长期的供需格局并不乐观——看多阵营自己也留了退路。
分歧的本质是什么？
所有大行其实在赌同一件事的两端：霍尔木兹实物流量恢复的速度 + 协议执行的确定性。
巴克莱押"慢且不确定"→ 100美元；花旗押"快且大概率落地"→ 65—75美元；高盛和大摩居中 → 75—80美元。
这反映出油价预测在当前环境下高度依赖地缘判断而非传统供需模型——谁对霍尔木兹的政治判断更准，谁的价格预测就更接近现实。
Content is for reference only, not financial advice.