基本半导体通过港交所聆讯，冲击港股碳化硅第一股
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深圳基本半导体以18C章特专科技公司身份通过港交所主板聆讯，距挂牌仅一步之遥；但招股书显示公司累计亏损超9亿元，碳化硅模块售价两年跌超七成，盈利拐点仍是核心悬念。
这家公司是谁、走到了哪一步？
基本半导体成立于2016年，主营碳化硅功率器件（一种用碳化硅材料做的电力转换芯片，耐高压、效率高，多用于新能源车和光伏）。
6月21日正式更新聆讯后资料集，顺利通过港交所主板IPO聆讯，此前曾两度递表失效。
联席保荐人为国金证券（香港）与中银国际；采用18C章上市——这意味着→ 港交所允许尚未盈利的科技公司挂牌，门槛放在技术与市场地位上，而非利润。
营收还在涨，为什么亏损反而扩大了？
2023—2025年营收分别为2.21亿、2.99亿、3.11亿元，看起来在增长，但2025年同比增速已从35.6%骤降至4.1%。
同期净亏损分别为3.42亿、2.37亿、3.35亿元，三年累亏超9亿；2025年净损率扩大至-107.6%——用大白话说＝ 每赚1块钱，要倒贴1块多。
这反映出碳化硅功率模块的价格战烈度：模块均价从2023年的2558.7元/件跌至2025年的677元/件，两年跌幅超73%，直接把毛利率拖成负数，三年毛损率分别为-59.6%、-9.7%、-10.9%。
有没有赚钱的业务在撑着？
唯一正毛利板块是功率半导体栅极驱动产品（给碳化硅芯片提供开关信号的配套芯片），2025年收入1.03亿元，占总营收33.0%，毛利率33.9%。
但这块毛利率也在下滑——2024年还有46.4%，一年掉了超12个百分点。
好消息是客户集中度在改善：前五大客户收入占比从63.1%降至40.4%，最大单一客户从45.5%缩至20.6%，"丢一个大客户就塌半边天"的风险在减小。
行业里它排第几、面对什么格局？
据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，基本半导体在中国碳化硅功率模块市场排名第六，份额2.9%。
少数国际巨头合计占据超50%市场——这意味着→ 基本半导体仍处于追赶位，定价权不在自己手中，价格战中议价能力有限。
上市之后，核心悬念是什么？
公司采用IDM模式（从晶圆制造到模块封装全自己做），产线带来刚性折旧摊销，叠加2025年研发支出占营收35.3%，固定成本极高。
用大白话说＝ 当前处于"卖得越多、亏得越多"的负向循环，产能利用率不够高就无法摊薄成本。
上市募资后能否借产能扩充跨过盈亏平衡点，是挂牌后必须用业绩回答的核心命题——投资者要盯的不只是收入增速，更是毛利率何时转正。
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