伯恩斯坦：印度大盘股困于旧时代，外资今年净卖出创历史新高

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伯恩斯坦报告指出，印度大型上市公司代表的是过去的经济时代，无法支撑当前高估值，外资今年已净卖出约260亿美元印度股票，创历史新高。

外资为什么在大规模撤离印度？

伯恩斯坦核心判断：印度大型企业不是在投资未来，而是在巩固过去，依赖政策保护规避全球竞争。

这意味着→ 大盘股无法提供与当前高估值匹配的高增长，外资找不到留下来的理由。

截至报告发布，外资今年净卖出印度股票约260亿美元，创历史新高；9月重新恢复净卖出，此前7、8月仅短暂停歇。

资金最雄厚的大型企业在电动汽车、半导体等新兴技术领域资本投入明显不足。

个股印证：瑞来斯工业和HDFC银行股价均接近52周低点；IT板块权重超8%，正面临AI普及带来的营收和利润率压力。

塔塔集团深陷董事会内讧，其推进印度首座半导体晶圆厂的能力受到影响。

用大白话说＝最大的几家公司要么守着旧业务，要么内部先乱了，没有一家在引领新经济。

今年6月季度，Nifty 50成分股平均盈利增速11%，中盘股同期达31%——差距接近三倍。

中小盘在制造业、金融科技、消费科技等新兴领域敞口更大，更能反映印度经济的实际增长动能。

但伯恩斯坦同时指出：中小盘公司规模偏小、流通股比例低、流动性有限、研究覆盖稀少。

这意味着→ 大型机构资金无法大规模配置，外资想参与印度真正的增长，却找不到合适的入口。

印度缺乏本土AI龙头企业，IT服务业（印度传统强项）正承受AI冲击，市场将印度视为"反AI交易"标的。

这反映出一个更深的困境：印度不仅没搭上AI这班车，反而成了AI崛起的受损方。

伯恩斯坦警告：即便全球AI交易降温，也不意味着外资会自动回流印度。

伯恩斯坦原话：「认为只要等AI交易平息、中东危机解除，外资就会自然流入印度，这是一种误判。」

用大白话说＝外部环境改善只是必要条件，不是充分条件；真正的门槛是印度大盘股自身的结构性改变。

今年Nifty 50累计下跌逾10%，是全球表现最差的主要市场之一——这不是短期波动，而是资金在用脚投票。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。