贝莱德：中国资产可分散全球投资组合风险
Miles Bennett
贝莱德全球首席投资策略师李薇指出，中国资产走势由国内经济周期主导、与西方并不同步，在全球通胀升温与资产相关性重构的背景下，正成为投资组合分散风险的工具而非单纯的增长押注。
为什么贝莱德现在把中国重新定义为"分散化工具"？
李薇在贝莱德2026年中期展望香港发布会上表示：中国资产走势由国内增长和货币政策周期主导，并不总与美联储同步。
这意味着→ 当美国加息、中国降息，两边资产价格会朝相反方向走，一边跌时另一边未必跟跌——这就是"分散化价值"。
用大白话说＝ 以前买中国是赌增长快，现在贝莱德说的是：中国跟美国不走同一个节拍，所以能帮你的组合减震。
中国政府债券凭什么被单独点名？
李薇特别提到中国政府债券，称其是"在传统对冲工具有效性下降的环境下重点关注的领域之一"。
背景是：中国目前稳定增长与低利率并存，而西方经济体面临通胀上升及潜在加息压力，两条利率曲线方向相反。
这意味着→ 当美债因加息预期而下跌时，中国国债反而可能因低利率环境而价格坚挺，起到传统美债"避风港"角色弱化后的替补作用。
人民币升值预期从哪来？
李薇认为，受中国科技实力增强及出口强劲支撑，人民币对美元仍有进一步升值空间。
这反映出贝莱德的判断不只看利差——实体竞争力和贸易顺差才是支撑汇率的长期因素。
用大白话说＝ 中国卖出去的东西多、技术含量在涨，赚的外汇就多，人民币就有底气继续走强。
这套逻辑能持续多久？
贝莱德承认，中国资产的分散化角色取决于中美货币政策周期分化能否延续。
这意味着→ 如果未来中国也开始加息、或美联储大幅降息，两边周期重新同步，分散化优势就会缩水。
传统资产配置框架正在高通胀与相关性重构(资产相关性重构指原本不同步的资产开始同涨同跌，老办法不灵了)的压力下被重新审视，贝莱德并非孤例——其他全球金融机构也在朝同一方向调整判断。
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